4月23日，由中国证券报主办、国信证券协办、中证投资资讯承办的“第七届中国私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛”在深圳举行。和讯基金网全程报道此次会议。在圆桌讨论环节上海博道投资有限公司合伙人、固定收益投资总监陈芳菲表示，股市大幅波动的跷跷板效应一般发生在基本面的传导，它是通过风险偏好的传导来展开的，现在来说，风险偏好下降的概率大于升高的概率，因为刚刚经历过股市大幅波动，又经历过P2P跑路，大家胆子都变小了，而且现在信用事件又爆发的这么频繁，所以从大类资产配置来说，现在债券的安全性应该是最高的。

　　以下为陈芳菲发言实录：

　　主持人曾绍鹏：从嘉宾的观点来看，大家对经济的看法存在一些分歧，但是如果从做投资的角度来讲，不管经济好与坏，中期、短期、长期，投资都必须要做，投资是必选项。在目前背景比较复杂的情况下，对于大类资产的配置大家有什么建议？比如说在这个情况下，现金是不是应该多配置，或者说债券、股票，在大类资产配置上大家有什么建议和看法？

　　陈芳菲：说到大类资产配置，不得不提股市与债市的相关性，我觉得在资金链推导的行情中，一般它们都是同向的，比如2013年的“钱荒”是普跌，2015年的资产荒是普涨，而现在的局面其实是资金紧平衡，因为人民币汇率有压力，最大的一块容纳资金的池子是房地产，这一块的流动性非常差，在高位坚挺，剩下的流动性分到其他资产来说是偏紧的，所以我觉得现在是齐跌的概率比齐涨的概率来得大。这是我想说的第一点。

　　二、股市大幅波动的跷跷板效应一般发生在基本面的传导，它是通过风险偏好的传导来展开的，现在来说，风险偏好下降的概率大于升高的概率，因为我们刚刚经历过股市大幅波动，又经历过P2P跑路，大家胆子都变小了，而且现在信用事件又爆发的这么频繁，所以从大类资产配置来说，现在债券的安全性应该是最高的，当然更安全的是现金和黄金了，从我自己来说，我更看好这一类资产。