2017年世界经济最大的黑天鹅是什么？或许就是特朗普经济学的不确定性了。一方面，特朗普的减税和基础设施建设，肯定对经济增长有正向拉动作用；另一方面，特朗普政策的随意性和保护主义倾向，将对国际贸易构成致命打击。

　　从目前来看，世界对特朗普经济学还处于一种“糖兴奋”（Sugar Rush）阶段。老资格的金融大亨索罗斯就有点失算了，他本来押宝特朗普当选美国股市必定大跌，结果却是道琼斯股指迭创新高，索罗斯亏了至少有十多亿美元。

　　华尔街激情拥抱特朗普，主要还是拥抱特朗普口袋里的钞票。按照这位房地产商的竞选主张，他上台后，第一会大幅度减税，第二会进行大规模基础设施建设，第三会放松对华尔街的监管。华尔街自然兴高采烈，华尔街大亨也纷纷进入特朗普的内阁。

　　在诺贝尔奖得主、耶鲁大学教授罗伯特·席勒看来，特朗普经济学的象征意义，其实比减税政策更重要，因为这将改变美国企业界的心态，促进经济快速增长，“他象征着对大企业和创业人士的新态度。这种新的象征非常具有刺激性。”

　　特朗普的拉动作用，也反映在未来两年美国的经济增幅上。在美国总统大选前的2016年10月，国际货币基金组织（IMF）预测美国经济2017年和2018年分别增长2.2%和2.1%；但1月17日IMF的最新预测则上调了预期，分别是2.3%和2.5%。换言之，因为特朗普的上台，美国今明两年经济增幅累计上调了0.5个百分点。

　　美国是世界最大经济体，美国经济否极泰来，按照一般道理，世界经济也将从中受益。但让人颇为失望的是，IMF预测维持了原来的预测，即不管是不是特朗普，世界经济2017年及2018年增速都维持在3.4%及3.6%不变。

　　最悲催的莫过于墨西哥。墨西哥是美国的邻国也是重要伙伴，过去几年一直属于一荣俱荣一损俱损的关系。既然美国经济增幅加快，墨西哥按道理也从中受益。但IMF的最新预测却显示，2017年和2018年墨西哥经济增长分别是1.7%和2%，比几个月前的预测还分别下降了0.6个百分点。

　　墨西哥的烦恼，原因就是特朗普经济学的霸道。特朗普一直对墨西哥持痛骂态度，他多次公开宣称，上台后将废除北美自贸协定，对墨西哥产品征收35%的过境税，他还要在美墨边境修建隔离墙，“让墨西哥人掏钱”。所以，他当选美国总统消息一公布，墨西哥比索立刻暴跌，迄今跌幅接近20%；福特等多家美国企业取消了在墨西哥巨资建厂的计划，因为特朗普明确威胁，如果这些企业从墨西哥卖东西给美国，将毫不客气地征收35%的过境税。

　　尽管在任何一个国家，竞选语言和实际施政都有着明显差别，但伦敦政治经济学院的克里斯托弗·皮萨里德斯爵士还是警告说，特朗普在竞选期间如此强调要撕毁贸易协定，“以至于他不得不在某种程度上遵守诺言。这将不利于全球经济。”

　　这其实也正是国际社会的普遍担心。IMF首席经济学家奥伯斯费尔德就认为，美国扩张性的经济政策，对世界经济无疑是一个福音；另一方面，美元走强造成负面效果，如果未来发生保护主义贸易战，世界经济将蒙受重创。

　　按照IMF的看法，美国经济实际已接近充分就业，并在接近产能的水平运行，这意味着任何财政扩张都可能遭遇产能制约，美联储还不得不更快加息以抑制通胀。最终的结果，则是美元持续走强，经济增长放缓和美国经常账户赤字扩大，所有这些，都可能进一步刺激特朗普的保护主义政策。

　　从特朗普的排兵布阵看，他在对华贸易上发难已是箭在弦上。奥伯斯费尔德就忧心忡忡地说：“风险在于，更大的全球失衡和更剧烈的汇率变动可能导致更大的保护主义压力和贸易战争局面。在那种情形下，所有国家都会沦为输家。”

　　在达沃斯论坛的主旨演讲中，国家主席习近平也明确指出，搞保护主义如同把自己关进黑屋子，看似躲过了风吹雨打，但也隔绝了阳光和空气。打贸易战的结果只能是两败俱伤。

　　如果真出现这样的结果，特朗普经济学的“糖兴奋”将迅速退潮。不错，短期内特朗普经济学会给世界经济带来某种刺激，但用哈佛大学教授肯尼思·罗格夫的话说，长期来看，“如果特朗普政策像选举论调所预示的那样反复无常的话，很难认为这会对全球经济有利。”

　　这种不确定性，其实正显现了特朗普的两面性，标普全球评级首席经济学家保罗·谢尔德就警告称，重要的考量，是“哪一个特朗普总统将占上风：是促增长的再通胀主义特朗普，还是反贸易保护主义的特朗普”。

　　这个双面特朗普，事实上已成为世界经济的最大焦虑。