在强劲的6月非农就业数据公布后，市场预期美联储将在9月份的会议上宣布缩减资产购买规模。但在此之前仍有7月和8月两个月的就业数据即将公布。我们不禁要问，若9月失业率仍维持在7.6%，美联储还会如预期般踏上缩减QE之路吗？

　　目前美国失业率在7.6%，而美联储预期，美国失业率将在第四季度时跌至7.2%-7.3%的水平。

　　尽管美国失业率已经从2009年10月时10.0%的高点回落至目前的7.6%，但这在一定程度上也受到了就业参与率下降的影响，美国6月份就业参与率为63.5%，远低于当时的65.0%。

　　Calculatedrisk经过测算后指出，若就业参与率维持65.0%不变，则失业率目前仍将位于9.7%的高位。

　　就业参与率的下降确实在很大程度上和人口结构有关(人口的老龄化，更多年轻的美国人仍留在学校读书)，但就业参与率究竟是在多大程度上受人口结构影响，又是在多大程度上受经济疲软影响，这一点仍存在很多争论。

　　对于美联储缩减资产购买规模的时机来说，就业参与率将是很重要的。而根据亚特兰大联储的就业计算工具来看，若就业参与率在未来的两个月保持不变，那么每个月新增11.4万个就业岗位的话，失业率在8月份能够降至7.4%或7.5%。

　　在2013年过去的6个月里，美国就业人数平均每个月增加20.2万人。这看似乐观，但若就业参与率增加至63.6%，那么，美国经济将需要每月增加22.0万人，才可以使失业率保持在7.6%不变。

　　美联储主席伯南克周三曾表示，7.6%的失业率或许低估了就业市场的疲软形势。而就业参与率的问题或许正是伯南克这番言论的原因。