有金融时报版“美联储通讯社”的Robin Harding近日撰文称，经过一段时间令市场“兴奋”的关于缩减QE规模的讨论后，美联储在下周三结束的议息会议上可能会让市场有一些“虎头蛇尾”的感觉。不过，美联储政策仍将会悄无声息的发生变化。

　　此前美联储已经为退出QE政策设定了这样一个情景：若经济增速合理，则美联储将在今年晚些时候开始缩减QE规模，并在2014年中期结束量化宽松政策，那时候的失业率大概为7%。负责设定基准利率的FOMC委员会的注意力将会转向实施这个逐步退出QE的计划。

　　美国商务部将于北京时间7月31日20:30公布美国第二季度GDP数据，预计这些数据将会较为疲软。随后FOMC委员会将于北京时间8月1日凌晨2:00公布利率决议(决议公布后无新闻发布会)，而在8月2日又将迎来美国7月份非农就业数据。

　　因此，7月份议息会议可能会成为一次过渡性会议，会后发表的声明只会出现轻微的变化，在会议结束的3个星期后，美联储将会公布会议纪要，届时将有更多信息透露出来。

　　自6月份的FOMC会议以来，美国经济数据的整体表现略微疲软，低于预期的零售销售和好坏参半的房市数据抵消了好于预期的就业报告。美联储也可能会在政策声明中承认这一点。

　　这就意味着美联储首次缩减QE规模的时机将显得十分微妙，就像伯南克反复重复的那样，缩减QE的时机将取决于未来几个月的经济数据。美联储在9月份开始缩减QE的可能性很高，但如果美联储大幅下调了经济增长预期，则9月缩减QE就会显得有些不合适了。

　　而FOMC内部也多少有些意见分歧：

　　关注就业市场的官员认为，就业市场正在持续改善，且失业率和去年9月份时相比已经下降很多，因此他们主张在短期内开始缩减QE；另一部分官员则对经济增长动力感到担忧，他们希望看到的可能不是经济数据大幅改善，他们希望看到更多的证据证明美国经济仍在前行，而并没有因为政府削减支出而变得疲软。

　　美联储在短期内不大可能下调6.5%的失业率加息门槛。相反，美联储首先可能会花更大的力气来解释下，6.5%的失业率不会自动的触发加息，且若经济形势有必要，低利率可能会持续更久。

　　FOMC内部的鸽派和鹰派都对美联储下调加息门槛感到担忧，因为那样就意味着未来的政策取向仍将更为严重地依赖失业率这一个单一经济变量。

　　本周，FOMC的官员们已经进入了新闻管制期。在此之前，费城联储主席Plosser接受金融时报采访时表示，他将反对把加息的门槛定下调至6.5%失业率的下方，他希望6.5%的失业率成为一个自的加息动触发器。Plosser被认为是FOMC内部的鹰派。

　　Plosser称，推迟加息将意味着加息会变得更加迅速和更有破坏力。他还称：

　　如果将触发加息的失业率设定在更低的水平，那就意味着与我们认为的长期失业率更接近。在我看来，两者越接近，我们就更像把它看做是一个目标，如果设定得比较高，我们就能合理地认为这只是一个“路标”。