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美元快牛与慢牛节点转变 机遇风险尽在其中

 

  “风大的时候猪都能飞上天”。在历经了年内前两个月美元红红火火的大牛市后,近半个月来,刮起美元的大风似乎又停了。如果说,此前美元行情突然加速令不少投资者感叹牛市的疯狂,近两周的高位回调又使投资者担忧情绪升温。

  受到耐用品订单数据的打压,美元兑欧元和日元周三下跌,欧元兑美元尾盘上涨0.5%,至1.0973美元,为过去八个交易日中第六次实现上涨。美元兑日元下跌0.3% ,至119.41日元,继续围绕120关口震荡。美元指数再度收跌,盘中一度测试昨日刷新的近期低点。

  对于当今的汇市格局,市场似乎不乏分歧。不过,更偏主流的预期依然认为,这仅仅是美元由快牛向慢牛转变的一个过程。美联储年内首度态度转鸽、欧洲经济流露复苏迹象,预示着美元在此后很难像今年前几个月那样“力拔山兮气盖世”。不过,全球货币战和美联储仍可能加息的背景,又同样预示着美元这头前期疯牛只是放慢了脚步,而非就此转熊。

  就投资者而言,目前既要做好美元从上升趋势转向震荡市的转变,也要及时调整交易思路和心态。某种意义上说,尽管当今行情相较前几个月更加具有风险,但此时反而也是投资者调整仓位,择机布局的较好时机。

  疲弱耐用品拖累美元走软回撤,市场交投愈发胶着

  美元修正性反弹势头在隔夜市场再度消退,周四盘初略跌,再度表明最近美元单边多头押注目前有所降温。上周美国联邦储备理事会(FED)发布立场温和的声明后,美国周三公布的经济数据又令人失望,拖累美元指数挫跌。

  美元指数自高位97.38跌至96.87,接近周二所及三周低位96.38。本月稍早,美元指数曾触及12年高位100.39。

  数据显示,美国2月企业投资支出计划连续第六个月下滑,可能是受到强势美元和全球需求疲软的压制。分析师因此进一步调降第一季的经济增长预估。具体数据显示,美国2月耐用品订单月率降低1.4%,预期增长0.2%,前值增长2.0%。

  分析指出,此次耐用品订单大幅不及预期,国防及民用飞机的订单降幅较大,大宗商品需求下降表明在全球经济增速走低的背景下,美国企业对支出变得更为谨慎开始持观望态度,这或进一步抑制美国企业的出口销售从而对GDP增长造成冲击。

  道明证券利率策略师Gennadiy Goldberg表示,“这是非常疲弱的数据,凸显了经济成长可能比投资人原本预期更慢一些的事实。”

  此外,周三芝加哥联储主席埃文斯的讲话也打击了美元多头,他担心强势美元造成的“明显通胀放缓的压力”可能被深深植入通胀预期。埃文斯表示这可能令美联储更难实现2%的通胀目标,并称“没有令人信服的理由”来急于升息。他呼吁推迟到明年上半年再升息。

  由于美元处于守势,欧元兑美元再次徘徊于1.1000附近。欧元现报1.0972美元,远离两周前所及12年低位1.0457。

  RBC资深外汇策略师Elsa Lignos在给客户的报告中称,“我们的技术分析师认为,当前的修正走势可能进一步推高欧元(他们给出的目标位为1.1180),但长期下行趋势仍未改变,”

  美元兑日元则仍接近周二所及一个月低位119.22,一度触及119.23,之后略微反弹至119.47。商品货币未能抓住美元走软的机会,澳元、纽元和加元都略微下跌,为G10货币中表选最差的货币。

  三大迹象凸显美元“快牛”行情结束

  在上周美联储决议后,美元多头可谓受到了沉重的打压。而目前越来越多的迹象显示,年初美元的快牛甚至是疯牛行情可能已经濒临结束。

  至少有以下几点可能令美元多头无复年初牛市:

  ①美联储加息预期延后

  美元的跌势反映出市场对美联储的加息立场感到愈发的不确定,受到美联储政策预期的影响,美元去年大半时间都呈上升走势。但在上周的会议中,美联储下调美国增长与通胀预期,降低的市场预期导致美元持续回落。

  芝加哥商业交易所(CME)的数据显示,投资者用来押注美联储政策走向的联邦基金期货反映出,投资者认为9月加息的机率为41%,美联储上周公布声明的前一天为61%。周三公布的数据进一步推迟了加息预期,同样自联邦基金期货反映,美联储6月加息的可能性预期今日降至8%,而此前为9%。

  ②欧洲经济出现复苏迹象

  今年以来,一系列经济数据显示,欧元区经济突然有所改善,这令不少分析师感到意外。许多人认为欧洲正深陷通缩、经济增长停滞以及政治僵局的困扰,而事实上,欧元区近来表现不俗。欧元区零售销售数据正在激增,且消费者信心升至8年高位。私营部门增长创下4年来最佳表现的同时,大量资金正以创纪录的速度流向欧洲。

  欧元区的“惊喜指数”显示,今年以来,欧元区的经济数据大幅好于预期。

  ③美元多头受制技术面困局

  美元指数究竟有没有有效突破过百点大关?从更为谨慎的理解来看,可能还没有。尽管就盘面而言,美元指数在3月中旬数度突破100关口,但无一例外此后均出现快速回落。在前期升势持续推挤,多头仓位愈发拥挤的背景下,上方关键阻力位在升破后始终无力守稳,显然令市场人心涣散。

  而同样的,非美货币中,欧元兑美元的1.05关口,澳元兑美元的0.75关口等具有象征意义的关键支撑位,目前也依然完好如初,这显然令市场对美元多头能否进一步向上突破,抱有质疑。

  市场波动性回归,美元或将呈慢牛型震荡行情

  如果说,美元快牛行情即将结束,是否能认为其即将步入熊市呢?显然,目前还不必那么悲观。

  美国银行的G10货币亚太负责人Adarsh Sinha表示,“美元指数的上升趋势不会在短期内扭转。随着美联储在年内加息,联储和其他央行的货币政策差异将会推升美元对其他主要货币。”

  Sinha称,“随着美联储在年内加息,联储和其他央行的货币政策差异将会推升美元对其他主要货币。”

  有业内人士表示,美元短期汇率的波动性目前是欧元的三倍还多。这表明目前市场的一切都与美元利率预期有关,即便美联储并不情愿看到货币政策背离的情况加剧。美联储货币政策正常化的时间表在今年将持续左右着美元的交易量。

  最为关键的是,即便美联储首次升息的时点确定了,之后的升息节奏的不确定性仍存,因为美联储开始依赖经济数据表现来作货币政策的判断,而经济数据的不确定性是永远存在的。

  不像之前那次稳步升息的紧缩周期,美联储这次周期的会议具有跳跃性。这也将增加不确定性,从而令美元的成交量持续保持高位。因此美元未来的升势预计也将更为震荡,而非像之前那样的单边持续上扬。

  德意志银行的外汇波动率指数(CVIX)显示,市场波动性已经由月初的9%升至10.9%,这一水平较2014年年中已经翻倍。

  MUFG Union Bank的交易员Kazuo Shirai也持类似观点。他认为,“FOMC会议之后,美元仍面临卖压,但是这不会改变美元强势的总体趋势。”Shirai表示,鉴于美联储对于经济数据的看重,投资者对于单个数据的敏感度会增加,市场波动性将随着上升。

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  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(中国金融信息网 2015-03-26)
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