周三（6月6日），债券期货、现货市场均呈窄幅波动走势，10年期国债期货主力合约、10年期国债活跃券双双基本持平。分析人士指出，央行超额续作MLF后，市场对短期内央行降准的期待有所降温，加之年中资金面将有一定扰动，债券供给仍在加速释放，债市短期可能偏弱震荡。

　　债市情绪谨慎

　　6日，面对1800亿元逆回购和2595亿元MLF到期，央行最终选择开展MLF操作4630亿元，对冲到期后MLF余额新增2035亿元，同时当日无逆回购操作。

　　消息公布后，债市冲高回落，陷入震荡走势，反映投资者对短期内央行再次降准或落空的谨慎情绪。

　　从国债期货市场表现看，10年期国债期货主力合约T1809早盘一度高开高走，央行宣布超额续作MLF后迅速回落，下午开盘后重新反弹，触及94.715元的高点后又下滑，尾盘最终收平，报94.52元，日增仓958手，成交量为3.55万手；5年期国债期货主力合约TF1809则收跌0.07%，报97.45元，日增仓404手，成交量为6111手。

　　同时，银行间现券收益率波动有限，其中10年期国开债活跃券180205收益率开盘报4.4525%，下行至4.44%后同样转为震荡上行，最后一笔报4.455%，较上一交易日尾盘小幅下行0.25基点，当日成交362笔；10年期国债活跃券180011收益率日内从3.65%震荡上行至3.66%，同样较上一交易日尾盘小幅下行0.25基点，成交11笔。

　　“6日央行超量续作MLF，投放流动性维稳年中资金，不过此次增量续作MLF使得上半年降准概率再次下降。国债期货早盘走高后回落，午后再度冲高回落，收盘涨跌不一。”弘业期货昨日盘后点评称。

　　短期延续震荡

　　市场人士指出，在国内基本面表现平稳的情况下，年中降准需求并不急迫，不过短期内降准预期可能落空，令债市情绪重回谨慎，预计债券期货、现货市场短期将以震荡运行为主。

　　中信证券固定收益首席分析师明明指出，今年以来央行通过多种渠道进行流动性投放维稳资金面，其中降准和MLF操作的政策组合成为主角，出于降低融资成本的考虑，降准置换MLF的政策仍将继续，但上半年再次降准的概率不大，预计推后至下半年。

　　“总的来说，结构性宽松是当前央行货币政策的主要特征，流动性环境的持续偏松仍然是大趋势。因此，我们维持10年期国债收益率中枢降至3.4%-3.6%区间内的判断不变。”明明称。

　　短期影响债市走势的主要因素还是流动性，而站在当下，市场对年中流动性仍有一定担忧。

　　国泰君安覃汉团队指出，6月逆回购累计到期8400亿元，MLF到期近5000亿元，同业存单到期2.28万亿元，还可能面临美联储再度加息冲击，一旦央行流动性对冲不足，仍将引发资金面及预期的反复和波动。

　　不过覃汉认为，尽管短期内央行降准可能性下降，离场机会推迟，但有利于本轮行情的持续。“前期收益率新低可能是考验本轮行情的阻力位，由于止盈盘的存在，利率下行不会一蹴而就。但本轮博弈利率行情仍有空间，短期的阴跌反而提供了更好的买点。”覃汉表示。