地缘政治风险升温不可小觑，9月历来是多事之秋，避险情绪快速退潮，不代表风险已经大幅出清。从债市的角度来看，一旦风险偏好回落，叠加前期困扰债券市场的资金面紧张、央行货币政策紧缩的利空逐渐弱化，长端利率的下行空间将被逐步打开。