14日，央行开展2100亿元逆回购操作，足量对冲到期量，连续第二日实现等额对冲。市场人士称，本周影响短期流动性供求的因素增多，预计央行将适量增加流动性投放，适时对到期MLF进行续做，流动性总体有望维持中性适度局面。

　　继续开展等额对冲

　　14日早，央行开展了2100亿元逆回购，包括1100亿元7天期和1000亿元14天期，单日逆回购交易量创下8月以来新高，与当日到期逆回购规模相同，故仍实现等额对冲。

　　7月底以来，在结束新一轮“填谷”操作之后，央行公开市场操作（OMO）转向以对冲到期资金为主，迄今已有多个交易日进行等额对冲。据统计，7月25日至8月14日，15个交易日里就有9个交易日的OMO呈现等额对冲，其余6个交易日也是净回笼和净投放各占一半，彰显央行流动性管理的中性适度取向。

　　业内人士指出，央行货币政策稳健中性的基调，落实到日常流动性管理中就是保持流动性基本平稳、中性适度、不松不紧，这意味着：当流动性总量减少、供求趋紧时，央行会通过OMO开展适量流动性净投放，进行“填谷”；当流动性总量增多、供大于求时，央行将进行适量的净回笼，引导流动性向中性适度水平收敛，完成“削峰”；倘若流动性总量适中、供求大致平稳，央行OMO则可能以足额对冲到期资金为主，最近就是这种状态。

　　上述人士表示，最近OMO连续实施等额对冲，恰说明流动性处于央行“合意”水平。8月上半月，货币市场流动性基本稳定，资金供求大致平衡，银行间最具代表性的7天回购利率（DR007）自一度回落至2.78%，上周后半周以来重回2.85%一线。二季度以来，DR007总体在2.75%-3.0%的区间内运行，目前处在区间中值附近。

　　本周扰动因素增多

　　进入月中旬，影响短期流动性供求的扰动因素将有所增多。市场人士预计，本周央行将综合考虑税期、法定存款准备金缴款、央行流动性工具到期等多种因素影响，结合流动性供求形势，适量增加流动性供给，熨平短期资金面波动。

　　根据2017年税收征期安排，8月月度企业纳税到15日结束，缴税走款的影响可能将在近一两日集中显现。此外，8月15日也是中旬法定存准缴款与退缴时点。更值得注意的是，本周央行流动性工具到期较多，8月15日这一天的到期回笼压力较大。

　　据Wind数据，本周共有6000亿元逆回购将到期，主要集中在上半周，周一至周三分别到期2100亿元、1400亿元和1000亿元，8月15日另有2875亿元MLF将到期，8月18日还有800亿元国库现金定存到期。

　　面对短期多种因素影响，有资金交易员预计本周资金面可能略趋紧，央行可能适时增加流动性供给，熨平短期资金面可能出现的波动，对到期MLF进行足量续做的概率较大。

　　总的来看，市场人士指出，央行将继续以中性适度取向对流动性进行“削峰填谷”，下半年流动性稳定性将有望增强，但资金利率下行空间不大，利率中枢将保持基本稳定。