人民银行发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月1日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日公开市场实现零投放和零回笼。

　　4月流动性整体预计中性偏松，东北证券首席宏观分析师沈新凤表示，受4月中下旬企业集中缴纳所得税、MLF及TMLF大量到期的影响，预计银行间流动性将较上月收紧，资金面也将走出3月下旬极度充裕的阶段。但由于M0和库存现金仍将陆续回流至银行体系，前期下发的8000亿元再贷款、再贴现额度多数仍未使用，未来将持续向市场投放流动性。4月新增财政存款预计为1000亿元、M0及库存现金减少3500亿元、货币工具到期近4700亿元、银行退缴准备金约为560亿元，外汇占款继续小幅波动。

　　30日，人民银行重启逆回购，同时超预期地大幅引导中标利率下行20BP；3月31日，人民银行再度通过逆回购向市场投放了200亿元流动性。但是，这两天市场资金利率却出现了一些提高，其中以代表非银融资的R001和GC001最为明显。

　　光大证券首席固定收益分析师张旭分析称，在季末时点，资金融出通常会受到宏观审慎评估体系(MPA)、流动性和资本指标的影响，因此带来了短端利率的暂时波动。这是正常现象，不必过多担心。季末效应在下个季初会自然缓解，这次亦不会例外。“OMO降息+流动性供给”清晰地传递出人民银行“保持流动性合理充裕”的立场。

　　当前进入了怎样的货币政策阶段?中信证券研究所副所长明明认为，货币政策进入加大逆周期调节力度的新阶段。本次降息意味着货币宽松的开始而非结束，货币宽松不会一步到位。4月MLF和LPR可能也会有相应下调，4月下旬可能降准配合政府发债。为防止财政政策对无风险利率的抬升和对私人部门信贷的挤出，未来宽松的趋势不会变，数量型和价格型的货币政策都不可或缺。存款基准利率何时下调还有待观察。存款基准利率涉及到储户的利益，且需要综合考虑多方面因素，比公开市场利率的调降难度要大。

　　31日，国务院常务会议确定了进一步强化对中小微企业普惠性金融支持措施。一是增加面向中小银行的再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行的定向降准，引导中小银行将获得的全部资金，以优惠利率向量大面广的中小微企业提供贷款，支持扩大对涉农、外贸和受疫情影响较重产业的信贷投放。支持金融机构发行3000亿元小微金融债券，全部用于发放小微贷款。二是引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，为民营和中小微企业低成本融资拓宽渠道。三是鼓励发展订单、仓单、应收账款融资等供应链金融产品，促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元。四是健全贷款风险分担机制，鼓励发展为中小微企业增信的商业保险产品，降低政府性融资担保费率，减轻中小微企业综合融资成本负担。

　　中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示，国常会提出“定向再贷款+中小行定向降准”的货币组合拳，表明逆周期政策正全面协同发力。后续政策重点在于：第一，从政策目标看，着重支持实体经济恢复发展；第二，从政策工具看，预计将定向支持经济薄弱环节，降低实际贷款利率，LPR调整幅度和频率或有所加快，降低存款成本或适时提速；第三，从政策配合看，央行配合宽财政力度加大，二季度社融投放料将乐观。

　　受资金面变化影响，1日上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线下跌。其中，隔夜Shibor下行21.10BP至1.4030%，7天Shibor下行14.30BP至2.0040%，3个月Shibor下行1.50BP至1.9180%。