3月27日，央行逆回购继续暂停交易，为连续第三日暂停。数据显示，今日有100亿元央行逆回购到期，全部实现净回笼，为近期央行连续第6日实施流动性净回笼。分析人士表示，季末财政支出力度较大，有助于部分对冲监管考核等因素对流动性影响，预计未来几日流动性存在一定收紧压力，但总体上实现平稳跨季的可能性较大。

　　上周以来，央行公开市场操作整体转向净回笼。3月20日以来的6个交易日，央行仅在22日开展了100亿元逆回购操作，连续6日实施流动性净回笼，累计净回笼4000亿元。

　　事后来看，22日的操作很大程度上是出于释放政策利率信号的考虑。当日操作中，央行100亿元逆回购中标利率由2.50%上调至2.55%。

　　临近季末，央行反倒连续实施流动性净回笼，这似乎有违常理。从以往来看，季末通常是流动性季节性波动规律最显著的时期，监管考核、资金接续、市场情绪等多种因素共同作用下，市场资金供求容易出现缺口，市场摩擦较大容易推高利率，资金面往往面临较大的考验。正因如此，季末也是流动性维稳的关键时期，央行一般会在季末前实施较大力度操作，满足金融机构正常合理的流动性需求。

　　但有分析人士认为，央行实施净回笼恰恰说明短期流动性不成问题。

　　26日，银行间货币市场利率短升长降，部分跨季资金价格上涨，但资金面整体仍保持平稳。债券质押式回购交易方面，隔夜回购利率持稳在2.53%一线，7天期品种DR007因已可跨季，加权平均利率大涨13BP至2.83%，14天和21天回购利率则分别大跌21BP和57BP，更长期限的1个月和2个月品种也双双下行。Shibor方面，26日，除了7天期Shibor上行1.56BP之外，其余各期限均下行或持稳，代表性的3个月Shibor续跌1.38BP至4.64%。

　　交易员称，昨日资金供求总体均衡，早盘短期资金供给充足，需求很快得到满足，午后隔夜资金供给减少，资金面略微收紧。

　　分析人士认为，近期央行资金投放力度并不大，但资金面仍维持宽松，原因可能在于季末财政投放量可观。年初财政收入增加较多，相应的季末支出力度也可能较大。另外，地方债尚未大规模发行，对流动性扰动暂时较小。