7月30日,美联储宣布,“根据目前金融市场的脆弱环境”,在原有流动性工具的基础上,进一步增强向金融系统注入流动性的力度。这几项新的流动性措施,反映出金融市场的问题依然严重,而近几个月内美联储升息的前景也更加渺茫。
延长“现金换债券”、“债券换债券”计划
美联储表示,将一级交易商信贷工具(PDCF)和定期证券借贷工具(TSLF)的期限,从今年9月份延长到明年1月30日。
在延长期限的基础上,美联储又针对银行系统季节性的融资压力,向一级交易商拍卖定期证券借贷工具的期权,金融机构可以在融资压力增加以前行权,储备更多的流动性。
“面对信贷市场和债券市场持续存在的问题,很显然美联储必须要延长流动性和借贷工具的期限,并且今后有可能继续这样做。”澳新银行(ANZ)的高级外汇策略师Tony Morriss告诉《第一财经日报》,“我们还可以推论,如果美联储认为到目前金融市场的情况是‘脆弱的’,他们未来几个月美联储加息的机会就非常渺茫。”
一级交易商信贷工具是今年3月16日美联储为一级交易商新创立的临时贴现窗口贷款,3月份以前美联储只为商业银行提供贴现窗口贷款。
通过接受达到投资级别证券作为抵押品,一级交易商信贷工具为美国的资产证券化市场提供了新的融资渠道。
定期证券借贷工具是指美联储纽约分行的一级交易商,通过符合规定的抵押品,与美联储置换一般抵押国债(通常为短期国债),期限28天。
这项措施能够促进金融市场国债和其他抵押品的流动性,从而帮助金融市场更加正常地运行。上述期权的推出,将定期证券借贷工具的总额从原来的2000亿美元提高到2500亿美元。
一级交易商信贷工具属于“现金换债券”的协议,能够影响银行系统备付金的总量;而定期证券借贷工具则是“债券换债券”的交易,不会影响备付金的规模。
次贷危机演变成“优质贷款”危机之忧
同一天美联储还决定推出更长期限的短期标售工具(TAF),它是美联储以一定利率,向市场中的存款机构公开出售流动性。新推为期84天的短期标售工具,总额为250亿美元,以弥补原来为期28天的贷款的不足。
三个月前虽然美联储已经把TAF总额从500亿美元提高到750亿美元,但是过短的期限一直受到分析师们的批评。
欧洲央行和瑞士央行也根据三家央行原有的合作框架,相应地推出为期84天的短期标售工具贷款。因此美联储与欧洲央行的货币互换金额,从500亿美元提高到550亿美元。
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