美元在经历了近十年来最严重的月度下跌后，于8月初开始反弹，但这并没有阻止那些期待美元进一步走软的看跌预期。

　　瑞银分析师上周预计，避险资金减少、美国利率优势减弱，以及11月总统大选前的政治不确定性，将削弱美元。

　　据FactSet的数据，洲际交易所（ICE）美元指数7月下跌4.2%，创下2010年9月以来的最大单月跌幅，上周五跌至两年多以来的最低水平。DXY是衡量一篮子六种主要货币的指数。

　　该指数周一（8月3日）反弹，盘中一度触及94.00关口。与此同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）上周公布的数据显示，美元很不受投机交易商的青睐，这一因素可能已经让美元具备了至少短期反弹的条件。极端的投机性仓位通常是反向的信号。

　　但标准银行（Standard Bank）G10战略主管Steven Barrow认为，从长期来看，可能令人不安的是，美元兑发达国家货币走软之际，全球围绕新冠病毒大流行的不确定性加剧。他在7月31日的一份报告中说，通常情况下，美元在危机期间相对于其他发达经济体表现得“稍微好一点”。

　　Barrow担心，在新冠肺炎大流行和11月总统大选之前，经济和政治不确定性的增加可能会带来“崩溃风险”——这种危险通常与新兴市场货币有关。

　　Barrow承认，美元兑新兴市场货币一直表现良好，这意味着风险可能主要是兑其他发达国家货币，比如欧元、日元和瑞郎。

　　为什么危险？Barrow认为，美联储降息和其他宽松措施，以及美国国债收益率跌至或接近历史低点，已大幅降低了美国兑其他“安全”货币的利差。

　　但他说，真正重要的是其他因素，比如资产的流动性，尤其是政府债券。

　　然后是选举。美国总统特朗普上周四提出推迟投票的问题，称邮寄选票仍有可能存在舞弊。

　　投票将在11月3日进行，这一提议“只是另一个迹象，表明选举不会像我们在发达国家习惯的那样顺利，”Barrow说。“而且，如果特朗普在一场有争议的失败后拒绝下台，这可能真的会损害美国在全球范围内的信誉。”

　　Barrow指出，美国经济不确定性指数（Economic Uncertainty Index）显示，美国的不确定性已飙升至与世界其他地区相似的水平。在大流行之前，美国的不确定性远低于全球水平。

　　还有其他因素也可能导致美元走软，但根本的问题是，“美元值得信任吗？”他说。“如果对美国的经济、政策制定、选举可信度等方面的信任小时，那么美元可能会陷入暴跌，至少兑其他主要货币而言是如此。”