上周国际金价继续承压走低，受制于市场风险偏好回升，资金更加偏好风险资产，国际金价无法重拾升势，并在周中失守1280的整数关口。不过，国际金价并没有因为美元指数的走高而大幅下跌，显示出多头的一些韧性。周中国际金价最高触及1291.98美元/盎司，最低价为1270.70美元/盎司，并最终报收于1275.51美元/盎司。整个交易周中国际金价下跌了15.01美元，跌幅为1.16%。中国经济数据强劲和美国公布的经济褐皮书显示美国经济温和都是支撑市场风险偏好的重要因素。

　　在CFTC持仓方面，随着黄金价格的下跌，COMEX 黄金期货总持仓量，及非商业多头持仓继续走低。同时，非商业空头有所增加使得非商业净多头寸数量下滑至5.6万张。上周SPDR黄金ETF继续减持，整个交易周下跌了6.21吨至751.68吨。如果欧元区经济持续超预期，或是美国经济数据走弱，美元指数可能会遭遇打压，并带动黄金走高。不过中欧经济可能的企稳，意味着美国的经济可能会再次升温，并引发美联储货币政策再次收缩。短期内，我们仍然建议继续逢低配置黄金。从技术走势来看，黄金仍然处于自去年四季度上涨以后的回撤修正阶段，在1280 失去支撑之后，国际金价可能继续回落，但1255附近仍有明显支撑，料金价下行动能将会初步减弱。

　　（工行网站特约作者：徐铨翰）