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了解企业债转股
 

  企业债转股是因企业的净资产太少,资不抵债了,用股来代替债,是银行清除不良资产的最后一根稻草。企业债是因银行商业贷款给企业资金运用,到期后企业需要还本付息。债转股是别人炒股炒成了股东,银行原本是凭借出去的贷款盈利的,最后却放贷成了股东。

  企业债转股经营模式有两个类型:

  一是银行主导型债转股:国家允许商业银行持有一定数量的非金融企业股权,商业银行对企业的不良贷款直接转换为商业银行对企业的股权。

  二是政府主导型债转股:集中式不良资产处理模式下通常被采用,商业银行将不良贷款剥离至政府设立的处置机构中,再由处置机构将债权转换为对企业的持股。

  债转股资产转移计价方法:按账面价值计算。商业银行把不良资产转移给四大资产管理公司时,是按账面价值=本金+表内利息的1:1收购,不良贷款所对应的表外利息无偿划转,同时剥离不良资产规模。那么国际普遍做法采用折价收购,主要是由于不良贷款回收比率普遍低于预期值,国际经验显示这一比率大概为10-23%,我国实践经验中显示这一比率大约为20%。账面价值转让虽不会影响商业银行当下经营,但也会产生企业和银行的道德风险发生。

  企业债转股的资金来源于==财政部注资+央行再贷款+金融债券。由于按照账面价值计算,意味着四家资产管理公司剥离不良资产总共需要约好的资金数额,资金来源渠道可分为三部分:一是财政部为四家资产管理公司提供的资本金。二是央行以2.25%的利率发放一定数额再贷款。三是资产管理公司向商业银行和国开行共发行一定数额的金融债券,利率亦为2.25%,期限长达10年。

  企业债融资来源于哪里?无论是央行再贷款还是四大资产管理公司发行低息债券等,主要的钱还是来自央行货币发行,钱源源不断地从央行不断放水注入市场,货币发行数量不断扩充,企业债融资的款项有了充足货币。

  对于企业债转股发挥的作用是短期内债转股企业:高负债和负净利的局面缓解。其一,负债率大幅下降,企业平均资产负债率由债转股前的高百分比降到低于原有百分比的20%以下。其二,企业盈利快速回升,大部分企业通过债转股当年即扭亏为盈,盈利能力明显改善。

  对于商业银行债转股发挥的作用是不良贷款大幅降低,资产质量显著提升。随着不良资产剥离出企业债,商业银行不良贷款明显下降,资产质量明显提升。

  对于资产管理债转股发挥的作用是会有超过三倍较好的高收益,资产管理公司优异的经营绩效,肯定债转股发挥效果。企业经营绩效低是高负债的原因,也是因企业利润与固定资产投资的比率会再次出现下滑趋势,债转股发挥改善作用必定是有限的。

  (工行网站特约作者:竹聖)

 

  注:本信息代表个人观点仅供参考,据此投资风险自负。
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(2016-04-15)
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