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全球经济形势渐微 静待黄金重放光芒
 

  一、经济增长前景放缓,美货币政策出现调整

  2018年,美国经济整体走势良好,但是随着美联储不断的加息,以及外部经济体经济形势恶化,美国的经济走势在2018年的四季度也开始走弱。相应地,美联储也做出了一定的货币政策调整,特别是对于2019年的经济展望上做出了的修正。作为货币政策制定的重要依据,消费市场一直是美联储重要的参考指标,但我们认为2019年美国的消费市场总体增长将会进入平缓期。

  二、非美经济体经济增长疲弱,驱动市场避险情绪

  由于美国利率水平的抬高,美元不断回流美国,非美市场美元流动性持续减弱。部分外债负担过高的国家在对美贸易受到挤压的情况下,开始出现债务甚至是货币危机并且在一定程度上激发了市场的避险情绪。即便是位于发达国家之列的欧洲,也面临着巨大的经济下行风险。

  三、黄金下行有限,但上涨走势曲折

  在全球经济一体化的情况下,全球经济拐点可能出现,各国央行的货币政策也可能开始重新调整。市场对冲经济下行风险的需求正在显现,不过对于避险资金来说,选择美元还是黄金将会是个问题,一方面实际利率为正的情况下,美元的保值价值将会高于黄金,同时美元的流动性较黄金来说更为充沛,对于机构来说可能是个更好的选择。另一方面,随着全球经济开始面临着更多的不确定性,黄金对冲各国央行货币政策的风险的需求开始加强。因此综合来看,美联储的弱加息预期限制的黄金下跌的空间,但同时避险资金对于美元的追求,限制了黄金的上涨。

  (工行网站特约作者:徐铨翰)

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(2018-12-25)
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