您可以输入30
您所在的位置:
分析美联储加息和缩表
 

  美联储几年采取史无前例的货币宽松政策,保持长期零利率及大规模资产购买,从而帮助美国经济走上复苏之路。这是在经济危机下的权宜之计。因长期扩张性货币政策会引发严重通货膨胀和货币贬值,不利于经济的可持续发展。随着美国经济进入正常轨道,美联储货币政策“正常化”的日子越来越近。“正常化”两个方面,一是结束零利率,二是收缩资产负债表。

  美国加息和“缩表”对国际黄金走势影响

  2015年下半年黄金的走势并不好,核心理由在于当时美元12月的加息预期。为什么美元加息会波及黄金价格?其理由很简单,因为之前黄金上涨的逻辑在于世界经济不看好,安全的投资标的少,通胀情况下,那么黄金的避险效果为最好。

  当美国经济恢复正轨后,美联储才会开始加息。反过来,一旦美国开始加息,标志美国的经济开始有了实质性的复苏。利率走高、经济增长,这两点足以引诱更多的资本从世界各地回流美国,在这种情况下,自然不利于黄金的走势。因此,加息和缩表是利空黄金。

  美元在加息这件事上,其实也极为谨慎。因为当下世界经济环境内,基本除了美国之外,都没好的投资去向。如果强行加息,很容易对其他经济体的流动性造成挤兑,会给世界经济的复苏带来不利影响。这件事情倒不是美国特别高尚,而是如果把其他国家的经济都搞垮了,在经济全球化不断密切深入的今天,也不利于美国自己的长期利益。

  所以,自去年12月加息之后,今年上半年,即便美国各项的经济数据其实都还算可以,但在加息这件事情上美联储的态度一直不果断。市场认为,今年美联储的加息节奏很可能从年初的4次,减少到1次。美联储不仅表示6月有加息的可能,甚至已启动了“缩表”。近期,黄金走势会出现下跌情况。

  “缩表”可能是美国加息手段除外更好的选择

  目前美国的情况是短期通胀开始回归,长期增长依然缺乏信心。从美国最近开始走高的CPI以及全球滞涨的预期,包括石油大宗价格的上涨都是短期通胀抬头的标志,从长期增长来看,虽就业率向好,参与率和老龄化两个相对重要的长期数据有些悲观。因此,当十多天前的美联储还向市场传达过负利率的讨论,5月19日的议息声明又显得如此坚硬,说明美国的加息陷入了两难境地。

  新OT式的缩表是一个相对较低成本的政策选择,如果美联储不断的卖出短期的国债,抬高短期利率,对短期通胀的抑制可达到类似加息的效果,对处于历史低位区域的长期利率来看,传导和影响相对有限,从而推动美国经济的长期复苏。总之,美联储采取不同方式目的是美国基金复苏。

  (工行网站特约作者:竹聖)

  注:本信息代表个人观点仅供参考,据此投资风险自负。
    未经许可,不得随意转载本文。

(2016-05-31)
【关闭窗口】