距离2022年还有5个交易日，保险股年内表现不如人意。

　　今年以来截至12月27日，保险板块（申万二级分类）的跌幅达39.45%，位列A股所有板块跌幅第二，创出2011年以来最大年度跌幅。龙头股中国平安年内几乎腰斩，成为表现最差的蓝筹之一。

　　各类投资机构对保险股调研热情降至“冰点”

　　伴随着保险板块大幅下挫，各类投资机构对保险股调研热情降至“冰点”。根据同花顺IfinD统计，在今年保险板块中，除天茂集团5月份在“全景.路演天下”接受过调研外，其余保险股则均没有受到机构的垂青。

　　公募基金对保险股开始“用脚投票”，持有保险股的仓位处于历史绝对低位。申万宏源统计数据显示，截至今年三季度末，保险股的主动偏股公募重仓占比仅为0.2%，几乎可以说是集体大清仓。

　　由于不受机构青睐，保险股的走势也是一路向下，比如中国人保截至12月27日，年内下跌29%，虽然跌幅在板块内不算最大，但是其也是板块内唯一跌破净资产的保险股，对于市场信心冲击不小。

　　根据同花顺IfinD统计统计，年内跌幅最大的保险股是中国平安，截至12月27日，累计下跌43%，几乎是一个腰斩走势。其次是新华保险和天茂集团，跌幅都超过30%，前者为33.5%，后者是32.6%。此外中国人保、中国太保和中国人寿的跌幅都超过20%。

　　表现最好的保险股是*ST西水，也是唯一实现上涨的保险，年内上涨21.3%。

　　预计2022上半年前难见复苏

　　今年一季度，受保险公司提前发起“开门红”营销和旧版重疾产品下架等因素影响，保险公司的新单和新业务价值均呈现两位数增长。

　　但进入二季度后，受保险代理人队伍清虚、客户需求提前消耗和各地惠民保产品替代影响，保险公司相关经营数据增速明显下滑。

　　今年前三季度，上市保险公司合计实现新单原保费收入3402亿元，同比下滑5.4%。新业务价值增速方面，前三季度中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险分别下滑17.8%、19.6%、25%和30%。申万宏源预计，2021年全年上市保险公司新业务价值下滑逾20%。

　　根据上市保险公司最新发布的数据，今年前11月，平安人寿、中国人寿、人保寿险、太保寿险、新华保险分别实现原保险保费收入4166.8亿元、5934亿元、923.62亿元、2012.96亿元、1551.13亿元，同比增速分别为-3.95%、1.23%、2.19%、-0.64%、1.67%。

　　同期，人保财险、平安产险、太保产险分别实现原保险保费收入4052.28亿元、 2433.2亿元、1400.63亿元，同比增速分别为1.58%、-7.29%、2.97%。

　　广发证券非银金融首席分析师陈福认为，长期看，财险业务需求刚性、无利率风险敞口，车险综合改革降低费用投放空间将强化龙头保险公司在品牌、服务和定价方面的优势，竞争格局有望优化，盈利能力也将远好于行业平均水平。

　　不过，寿险短期仍在改革阵痛中。陈福认为，从供给端方面观察，人口红利下滑（代理人密度达到成熟国家水平）、监管持续趋严（全国“双录”等），叠加保险比价平台对低端代理人的冲击，多重因素交织导致代理人环比逐季下降，对2022年新单增长造成明显制约；从需求端方面观察，因国内外疫情的反复导致居民的预防型储蓄增加，保险服务作为可选消费品受到明显压制，另外“惠民保”的普及也在居民预防性储蓄背景下对大额的重疾险造成一定挤出效应。长期看，寿险受储蓄类和健康险双轮驱动，成长空间依旧广阔。

　　国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦表示，当前行业正值转型阵痛期，预计2021年全年及2022年开门红业绩均承压；短期人均产能提升不足以弥补人力下滑，预计2022上半年前难见复苏。

　　谁更有可能在2022年最先走出低谷？

　　面对股价节节败退，保险机构也展开积极“自救”。 12月2日，平安发布公告称，截至2021年11月30日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份7776.51万股，占公司总股本的比例为0.42541%，已支付的资金总额合计人民币38.99亿元（不含交易费用），最低成交价格为48.18元/股，最高成交价格为51.96元/股。

　　另外，公告还提及，执行董事马明哲、谢永林、陈心颖、蔡方方，职工代表监事孙建一、王志良，高级管理人员陈克祥、黄宝新、张小璐、胡剑锋均在本次回购期间存在增持公司股份的计划。

　　此外，外资机构近期也展开抄底动作，积极买入保险股， 沪股通数据显示，外资对中国人寿、新华保险的持股量较11月30日增加18%、22%，对中国平安的持股量增加了13%。

　　对于明年保险股的走势， 浙商证券非银研究团队较为乐观，认为保险板块绝对收益空间有望打开。当前保险板块公募基金持仓超低位，估值超低位，安全边际高。预计2022年二季度起NBV（新业务价值）降幅明显收窄，首现改善拐点，预计队伍清虚早启动、力度大的公司更有可能在2022年最先走出低谷。

　　刘欣琦称，负债端改革短期难见成效，预计2021年全年及2022年开门红行业仍然承压，边际改善时点预计出现在2022年半年后，维持行业“增持”评级。当前加快搭建满足客户需求产品体系（保险+服务）的保险公司将率先走出行业瓶颈，实现盈利超预期。

　　（工行网站特约作者：李致鸿 叶麦穗）

　　文章来源：21世纪经济报道