成功的杠杆投资都是相似的，玩脱的杠杆各有各的“脱”法。以保证金比例100%计算，假设某信用账户满杠杆买入一只个股，则当该股跌幅达到35%时，便会触及130%的券商平仓线。数据显示，在今年年初948只融资标的股中，年内最大跌幅（年内最低价较年初开盘价）超过35%的个股有571只，占比达到六成。如果在今年1月2日随便挑选一只融资标的股满仓满杠杆杀入，将有60%的概率已经触及平仓线。弱市中，安全第一。不是绝顶高手，就少碰杠杆这柄神兵利器。下面，就来看看弱市究竟有多少种玩脱的杠杆？

　　一、迎面撞上“黑天鹅”

　　当公司遇上“黑天鹅”，往往导致股价直线杀跌，杠杆客无处可逃，眼看一根根一字跌停的K线如命运台阶般向平仓线逼近。

　　经典案例：中兴通讯，6月13日，中兴通讯复牌，复牌后股价连续8日跌停，其中前7个跌停均为无量的“一字跌停”。就在中兴通讯停牌前，个股4月16日融资余额还保有40.42亿元。而在中兴通讯复牌后，融资客主动或被动地大幅偿还手中筹码，截至6月25日，中兴通讯遭融资净卖出13.65亿元，融资余额快速降至26.77亿元。

　　二、被假反弹晃倒

　　公司受到利好消息刺激，股价一度出现上涨，融资资金在弱市中难得找到一个好标的，兴奋难耐，忙不迭地追高买入后，不成想利好成色不足，股价很快大幅回落。杠杆客被“假动作”晃倒在地，斩仓之后半天回不过神。

　　经典案例：紫光国微，今年3月至4月，受利好消息推动，A股国产芯片概念快速走强。紫光国微两个月股价大涨30%，融资资金在此期间大幅净流入6.89亿元，排在同期所有两融标的股第5位，仅次于中国平安、格力电器等大蓝筹品种。进入下半年，芯片概念退潮趋势明显。截至目前，紫光国微股价较4月份高位已回撤47%，个股融资余额在10月中下旬的股价杀跌期间出现了一轮明显下降。

　　三、被最爱的股“背叛”

　　一批长期被作为担保品的蓝筹白马股，受市场环境影响股价下挫，从而对信用账户担保比例形成压制，全仓带杠杆持有单只白马股的杠杆客遭遇担保品和融资头寸的“双杀”。

　　经典案例：京东方A、海康威视、五粮液等，由于较为稳定的公司基本面，京东方A在众多担保物股票中始终维持着较高折算率，特别是在2017年股价完成翻倍后，越来越多的投资者将京东方A作为信用账户的担保品，期望实现担保品及融出资金的双赢。然而，大盘指数及电子行业今年持续走低，京东方A股价也随之高位回调，年初至今已累计跌去52.26%，一举吞没了2017年全部涨幅。相同的情形在海康威视、五粮液、新华保险等去年表现强势的蓝筹股中同样发生。

　　（工行网站特约作者：许昭）