本周视点：

　　上周国际金价继续小幅攀升。一周国际金价开盘报于1798.98美元/盎司，受到疫情冲击的影响，周中市场避险情绪一度升温，资金寻找美元避险并引发黄金一度走弱。周中黄金曾最低下探至1789.87美元/盎司。不过由于美国公布的劳动力市场数据和消费者信心指数不及预期，市场预计美国将会有更大规模的财政刺激，加上市场对于欧元区经济复苏的期待，美元在下半周再次走弱，并帮助黄金重新回到1800美元的上方。一周国际现货黄金最终报收于1808.90美元/盎司，也是2011年8月中旬以来首次周线站上1800的整数关口。

　　从后市来看，我们认为黄金将会继续维持震荡的格局。一方面是对于美联储来说，极低的美债收益率大大增加了美联储资产负债表规模的压力。考虑到美国财政部可能发行更多的债券，国债收益率曲线控制可以很好的解决美联储购债的压力。该工具在目前的实证分析中，被证明可以减少央行的债券购买量。不过这一政策可能需要美国财政部配合发行期限更长的债券，以便引导市场资金更多地进入长债。另一方面，由于疫情的二次冲击导致市场的通胀预期可能会在一定程度上受到预期，这将成为短期影响黄金上涨的因素。

　　从技术走势来看，随着近期黄金持续在1800上方震荡，多方的上行动力受到了一定程度的阻碍。而不断积累的黄金多头头寸暗示了后续增量的不足，这对于短期金价的推动将会形成不利。我们在上周的报告中曾提到如果黄金周中跌破1800的整数关口，将不排除其会继续下挫。由于周五国际现货黄金价格仍然报收于1800上方，从技术走势上来看黄金上涨的结构仍然没有被破坏。在目前疫情反复的情况下，我们认为黄金仍将持续走高，当然上行的阻力也会愈发明显。因此我们认为本周黄金将会在1790-1810之间继续维持震荡格局。

　　（工行网站特约作者：徐铨翰）