回顾2014、2015年轰轰烈烈的牛市行情，却在市场一片狂热的背景下终结。当时的市场数据，自2015年6月12日即中国股市进入至最疯狂的阶段，当时股市总市值高达约78万亿，疯狂过后，进入一轮漫长的冷静期。

　　时隔一年多，中国股市的投资热情下降。现沪深两市流通市值约39万亿，总市值仅有49万亿左右，与去年最高峰值有较大回落空间。至于两市成交量则由去年高峰值日均2万亿以上，回落至目前4、5000亿元的日均成交量。

　　由此可见，对于中国股市要满足市场投资功能与融资功能发展，或许适度的牛市行情更有利于各项工作任务顺利开展。在牛市行情的推动下，可把多年来难以完成的市场化改革工作进行有效发展，把股票市场的直接融资功能发挥更好的水平。

　　现股市正处于核准制向注册制的过渡阶段，注册制是市场化程度最高的发行制度。随着股市融资速度的提速，股市退市制度必须得到同步发展，更好实现股市“优胜劣汰”的功能。市场化改革有望推动股市长远性的健康发展。

　　许多人认可“牛短熊长”是中国股市的真实写照。在熊市运行周期较长的市场环境下，市场化改革的步伐不得不有所减速，股市投资与融资功能，较难实现均衡式的发展。长期以来，中国股市直接融资功能并未得到充分地发挥，投资者在股市中，未获得实在投资回报率。

　　需要注意的是，机构投资者占比偏低，往往不是中国股市波动率大、投机性高的核心原因。在相关法规不完善，市场违规成本长期偏低的背景下，部分机构投资者的投机意识却甚于普通投资者。

　　作为主导的市场环境更多投资者注重股价差价所带来投资利润。即使上市公司有多么好作为，只因市场环境的不配合，导致股价低迷不振，最终现金分红也抵不上价格的下跌亏损。除此以外，引导长期资金积极入市，并让大资金大机构发挥出价值投资的引导作用，这是激活股市投资热情的主要因素之一。

　　对于拥有资金优势、成本优势以及信息优势的大资金大机构而言，它们善用股市的波动走势，来获取阶段性套利空间，却无疑增加了股市的投机风险。对于部分机构投资者的这种做法，并未能从真正意义上起到价值投资的引导作用，反而间接刺激了市场投机的行为。因此说，要规范部分机构投资者的投资行为，引导投资者理性投资，并让投资者逐渐起到市场价值投资的积极引导作用，这确实有利于股市的长远性发展。

　　总之，要合理激活股市赚钱效应，加快股市投资者信心回暖，显得尤为关键。证券市场规范性发展、投资者通过市场获得长期稳定的投资回报预期，需要有一种执着投资心态，长期投资为股市主调。

　　（工行网站特约作者：竹聖）