最近，我们关注美元在形成新高之后，从94.1回落至93.6，而黄金从近期低点1262.8涨至1274.9从近期整体来看，黄金下降0.8%，美元上涨0.8%，白银上涨0.7%。白银和黄金相对比黄金股指数/黄金，我们关注持仓及美元指数，黄金的未来前景看涨，现处于调整阶段。

　　一般而言，在贵金属市场处于牛市时，白银的涨幅超过黄金，而白银黄金比上行。反之，在熊市时，白银黄金该指标比下行。

　　黄金看涨因素主要是突破1375为牛市起点

　　我们知晓黄金和美元再次出现强的负相关。白银黄金比为贵金属市场最常用的关注分析指标之一，从白银黄金日线走势分析，自2016年12月以来，黄金价格走高。从2016年12月-2017年7月初期间，白银黄金该指标比下行。这期间黄金价格上升趋势并未得到白银黄金比上行支持。2017年7月初，贵金属情形发生转变，白银黄金比和黄金价格同为上行，这意味着贵金属市场处于正常的牛市之中。

　　从较短的周期来看，白银黄金比突破短期阻力。总之，黄金看起来正在开启进入另一段上升趋势，原因是受到白银黄金比的支撑。

　　再有一个重要指标分析为黄金股指数与黄金价格的比率。目前，该比率远高于2016年年初的水平。2016年8月开始大幅的回落后，该比率自2016年末，再次处于上升趋势之中。

　　目前市场处于合理的阶段，黄金矿业公司的盈利需黄金价格相对较高且稳定。今年黄金的平均价格为1253，高于大型黄金矿业公司的平均生产成本1016，也预示黄金看涨的趋势。

　　再看一下黄金期货市场，截至10月3日之前黄金期货持仓量，为减持黄金期货的多头持仓，远低于之前的减持规模。同时，空头的持仓增加，也远低于之前增持规模。因此，净多头持仓的减少量低于之前持仓量。从持仓数据来看，之前持仓量产生的卖压正在消散。

　　从美元指数方面来看，大型投机者的空头持仓和多头持仓的变动幅度均不大。关注美元很可能处于调整的阶段，黄金和白银或受支撑上行。若美元的调整不能提振贵金属，则贵金属看涨观点失效。

　　从长期观点来看，一方面，黄金价格突破长期下降趋势线且高于2016年12月的底部，分析结果为属于黄金看涨的因素；另一方面，黄金仍然低于2016年7月的前高1375，只要价格没能突破该阻力，黄金仍有可能进入熊市。

　　从白银黄金比、黄金股指数/黄金、以及黄金期货持仓量、大型投资者的美元指数期货持仓来关注，黄金市场偏向于看涨状态。如果黄金突破1375则确认进入新的牛市。

　　综上分析结果，无论是准备为家庭做一定比例黄金定投储备的资金积累，还是有一笔闲置的资金购买一定数量实物黄金做家庭储备，静观黄金待牛市来，分批购买分散投资黄金价格波动风险为上策。

　　（工行网站特约作者：竹聖）