经历了2008年的金融危机之后，全球经济目前正处在复苏的进程中。而黄金投资也因为金融危机而得到了全球投资者的追捧，并成为目前最热门的投资品种之一。

　　进入2010年以后，发达经济体暴露出的诸多财政和金融问题严重拖累了其经济复苏的步伐，而以亚洲为代表的发展中国家经济复苏势头强劲，通胀预期和资产价格泡沫成为其新的经济发展隐患。这些因素都为黄金投资增添了操作上的难度和风险。只有全面地分析和了解当前全球经济形势，结合黄金在人们生活中的特殊地位，制定出一套安全有效的黄金投资策略，才能更好地在全球经济复苏背景下实现财富的保值增值。

　　回顾：黄金价格连续十年上涨

　　自2001年起，黄金价格连续十年保持上涨趋势。从254美元/盎司开始，每年都会创出新高，今年上半年最高达到1265美元/盎司。

　　过去十年的黄金牛市，反映了在全球经济快速发展过程中人们对黄金消费需求的急剧增加。而黄金特有的保值、避险功能，其在2008年的全球金融危机中，更是得到了人们的热烈追捧，并继续着价格上涨趋势，成功突破1000美元/盎司整数关口，成为在过去两年中表现最优秀的金融投资品种。

　　现状：不确定因素影响金价剧烈变化

　　进入2010年，全球经济依然处在缓慢的复苏进程之中，但运行过程并不平稳，发达经济体与发展中国家经济复苏的步伐不统一，让投资者担忧全球经济可能因为发达经济体的“二次探底”再度陷入经济停滞的尴尬境地。

　　分析原因，当前全球经济一个比较突出的问题就是低利率与高通胀并存。自全球金融危机爆发以来，各主要经济体就采用低利率政策来缓解市场流动性不足的问题，并加大了对资本市场注入流动性的力度，以增加经济复苏的信心。在一系列的经济刺激政策下，全球经济从2009年下半年开始摆脱下滑的局面，开始缓慢地复苏。但长期的低利率水平，必然助推资产价格泡沫的形成，特别是欧、美、日等发达经济体，由于经济复苏缓慢，且存在诸多不确定性因素，因此一直保持着历史低位的利率水平，这就为通货膨胀埋下了隐患。欧盟统计局2010年7月30日公布的最新数据显示，欧元区7月通货膨胀率上升至18个月以来的最高水平，该地区的失业率却仍维持在12年来最高点。

　　目前，以亚洲为代表的发展中国家经济复苏势头强劲。但为了抑制通货膨胀，部分国家开始逐步退出经济刺激政策，适度加息以确保经济健康稳定发展。印度、韩国、马来西亚、泰国、新西兰等亚太经济体都已经在7 月宣布上调基准利率。这就造成发达经济体与发展中国家的利差不断扩大，国际资本热钱向高利率国家流动，减缓了发达经济体的经济复苏进程。市场人士担忧，这种不均衡的经济复苏速度可能造成更严重的全球经济失衡。避险情绪使得人们惜售黄金，造成黄金价格一直保持在历史高位附近运行。坚挺的黄金价格也反映出当前货币周转率上升，继而引发未来通胀加剧的可能。

　　然而，从较为长远的眼光来看，全球经济复苏并逐渐向好是不可逆转的必然性趋势。在亚洲经济快速复苏，特别是以“金砖四国”为代表的发展中国家的经济实力快速增强的影响下，全球金融危机的阴云开始逐渐散去。国际资本市场看到了发展中国家强大的消费需求增长潜力，大量游资涌入发展中国家的资本市场，造成风险偏好较高的股票市场、能源期货市场、大宗商品市场近期持续走强。追求安全的投资资金短期内选择了更具升值空间的发展中国家资本市场进行投资，暂时离开被避险情绪推高的黄金市场，造成国际金价2010年7月以来展开了一轮向下调整。进入今年第三季度以来，黄金ETF基金出现大比例减仓。

　　此外，欧美等西方经济体为了尽快从金融危机的阴影中摆脱出来，希望贸易出口占据主导优势，以恢复经济的正增长，强迫发展中国家货币升值。但发展中国家的本币升值造成了国际商品进口成本提高，进而延迟了发展中国家进口国际商品的时间。在这段延迟时间内，国际各类商品价格，特别是资源类商品价格将保持相对平稳。由于市场判断因国际需求暂缓，而发展中国家的黄金出口会因为本币升值预期而增加，这造成黄金价格近期继续保持下跌调整的格局。国际投机交易者开始做空被避险资金在第二季度明显推高的黄金价格，这是引发金价近期出现大幅度下跌的一个主要因素。

　　在全球经济复苏的过程中，因为各国经济复苏步伐的不均衡，造成经济复苏存在诸多不确定性，黄金价格波动也将变得更加剧烈。全面地分析和了解当前的全球经济变化趋势，有利于投资者在进行黄金投资时规避风险。

　　展望：未来金价还将上涨

　　在全球经济缓慢的复苏过程中，黄金价格因暂时的需求减少和供给增加而下跌。但等到短期的利空因素被逐渐消化后，调整之后的黄金市场还将受消费需求和投资需求回暖的影响而重新焕发生机。

　　发展中国家对黄金消费需求和投资需求的增加，将随着综合国力的大幅提升和黄金投资市场的逐渐完善而拥有更广阔的发展空间。人民银行、国家发改委、工信部、财政部、税务总局和证监会六部委最近联合发布的《关于促进黄金市场发展的若干意见》，就是进一步完善中国黄金投资市场的重要举措之一。

　　以亚洲为代表的发展中国家本币对美元的升值预期，将降低人们购买黄金的成本，这也是发展中国家——这个未来全球最大的消费市场购买黄金的有利时机。随着亚洲各国经济实力的整体增强，其对黄金的消费需求还将不断增加，特别是他们传统的购金习惯，将为未来黄金价格上涨带来一股坚实的支撑力量，未来黄金还将有更高的货币表现。

　　策略：50%实物黄金+少量杠杆类黄金产品

　　根据黄金投资易流通、易变现的特点，建议个人或家庭可以将现金类货币资产中的20%-40% 进行黄金类理财产品的投资，其余部分可以配置股票、基金、债券等同样具备易流通、易变现等特点的理财产品。

　　在黄金类理财产品的投资中，可以将50%的资金用于实物黄金投资，其余资金适量进行杠杆类黄金投资产品的交易。当黄金价格保持上涨趋势时，投资者可以根据预期的上涨空间，稳健持有实物黄金和少量杠杆类黄金投资产品，实现中长期投资收益。

　　在黄金价格震荡下跌时，投资者可以利用杠杆类黄金产品的交易特点判断价格变化空间，少量参与短线投机交易。当黄金价格调整到可投资的价格区间时，可购入投资型实物黄金产品，做长线投资和资产配置。

　　（作者：修成才）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。