北京分行资金营运部韩志超

　　自2002年以来，国际黄金价格一路上涨，使得许多投资者开始关注这一市场。在黄金供给基本保持稳定，而黄金需求呈上升趋势的情况下，金价仍有维持高位的可能。影响2005年国际金价上涨的因素并未消失，反而有加强的趋势，国际政局和油价上涨等因素将进一步加剧市场对黄金的需求，因而国际金价继续上涨应该是大势所趋。

　　一、黄金投资渠道

　　投资者可以通过哪些渠道进入这一广有前景的市场呢？目前，国内黄金投资主要有两种途径，一是实物黄金，如各类金店银楼出售的或是金条制造商通过银行代销的实物金条、金砖和金银饰物；二是各银行推出的“纸黄金”业务，如工商银行北京分行推出的“个人账户黄金买卖”产品。

　　所谓实物黄金是指在黄金买卖过程中发生黄金实物的交割，投资者可以提取黄金实物，如各种主体或品牌的金条等。实物黄金业务能够很好地满足投资者收藏、馈赠、避险保值等需求，如果银行同时提供回购服务，投资者也可以通过低买高卖获得价差收益。但是，通过这种方式获取价差收益的空间相对较小，手续也较为繁琐。

　　纸黄金业务是指在黄金买卖过程中不发生黄金实物的交割，而只在投资者的账户中做账面的收付记录。由于纸黄金业务省却了实物黄金买卖过程中所涉及的成色鉴定、重量监测、保管、保险等费用，因此能够很好地满足投资者希望通过黄金市场的价格波动低买高卖、及时获取价差收益的需求。投资形式类似于炒股、炒汇，不仅获利空间大，而且操作非常简便。以下部分的介绍，以纸黄金业务为主。

　　投资纸黄金业务，利用金价波动带来的价差获取收益。同时，也应当看到，金价的波动在给投资者带来收益可能的同时，也使得投资者面临着一定的风险。这就需要投资者把握市场动态，抓好入市和获利了结的时机。

　　二、影响金价波动的因素

　　那么，是什么在影响和左右着黄金价格的涨跌呢？以下是影响国际黄金市场动态的一些要素，可供投资者进行参考：

　　黄金的价格从根本上讲是由其价值决定的，供求关系是影响黄金价格的重要因素。从供应来看，包括黄金存量、年开采量、央行的黄金出售；从需求来看，包括实用需求、保值需求等。首饰用金需求占主导地位，约为70%。

　　此外，一些短期因素也对黄金价格产生影响：

　　（一）央行对黄金储备的态度和买卖行为，直接影响黄金市场的平衡，对金价影响很大。

　　（二）通涨水平，对通货膨胀的预期也导致了黄金价格的上升。需求强劲导致的初级 产品价格大幅上扬，使得通货膨胀加剧的危险上升。投资者把购买黄金作为避免受 到高通货膨胀冲击的重要手段之一。

　　（三）汇率影响，尤其是美元汇率的影响。除标价因素外，汇率还通过影响资金流动影响金价，如美元看涨时，资金就会从黄金市场流出，投资于美元资产。

　　（四）油价影响，石油输出国以为既得利益保值为目的，大量购进黄金。

　　（五）国际局势影响。黄金因其保值作用，被作为防范战争风险最安全的投资方式。

　　三、黄金投资策略

　　投资者可以了解一些外汇或证券投资类的知识，学习并且运用基本的分析工具和分析方法，做到基本面与技术面相结合。同时，应当对国际政治经济发展状况有所了解。

　　另外，由于黄金自身的保值功能，能够在抵御传统投资产品之外起到分散风险的作用，因此，不妨将个人总资产中适当的比例用于黄金的中长线投资。而长线投资更应重视基本面分析，如供求关系因素。

　　四、黄金市场近期走势

　　着眼2006年，金价的变动趋势与世界黄金供求因素的影响密不可分。在2005年下半年，金价暂时脱离了过去和美元相背离的走势，世界市场不断高涨的黄金需求成为拉动金价上涨的首要因素。在2006年，国际黄金供给量有望保持在现有稳定水平，毕竟由于金矿长达数年的投资开发周期，金价上涨很难在短期内促使国际黄金产量的大幅增加，而新的《华盛顿协议》也规定了主要国家央行黄金的出售限额，因此国际黄金供给有望保持稳定；另一方面，黄金需求目前尚无减弱迹象，包括实用、保值需求以及部分国家央行增持黄金储备的意愿。据统计，目前供需缺口约230顿左右。

　　运用技术分析的方法，我们可以来看，黄金价格在2004年末达到16个月高位后，进入了近10个月的盘整期。在突破并站稳455.10关键水位后（至今），进入了三个月的飙升阶段。整个2005年金价处于显著升势上涨达16%，波动幅度达到130美元/盎司。从近期走势来看，金价已经突破540美元/盎司一线，540美元/盎司已由先前的阻力水位转化为当前的支撑水位，金价若出现回调，在540美元/盎司获得支撑反弹的可能性很大，上方短线目标位于580美元/盎司。

　　因此，通过基本面与技术面的分析，可以预测国际金价趋向保持在高位，有可能测试600美元/盎司甚至更高水位。

　　（作者：韩志超）