自2月底中国股市引发全球股市大跌以来，国际外汇市场也相应地经历了较为明显的震荡走势。3月起，以日元买盘为代表的避险交易致使日元大幅飚升，一度引领其余各主要币种走势。随后，美元疲软的表现则成为市场的新焦点，而欧元、英镑也借此攻上各自近期高位。此外，得益于商品价格的走升，澳元、加元等商品货币亦表现强劲。

　　预计后市市场焦点将围绕在各国利率前景之上，美元弱势地位仍将继续保持一段时间。

　　一、美元

　　不同于欧元区及英国正面的利率前景，美国经济软着陆可能性正在加大，美联储降息趋势日趋明显。因美国经济不确定因素对美国经济负面影响尚未明确，降息预期随时会推低美元。市场一直关注近期即将公布的若干美国经济数据，尤其以房屋数据和通胀数据为主。前者反映当下美国经济最为脆弱的环节，很大程度上充当联储扩张货币政策的先导指标；而后者则衡量联储降息的负面效应，一旦通胀水平偏低，则为联储降息举措扫清最后的障碍。

　　美元指数曾在年初展开反弹，但随后便陷入了84.40〜85.50的窄幅区间，其横盘整理走势延续了一个多月。自2月中旬起，美指始终保持在下降通道中。特别是在2月12日跌穿84.40关键支撑位之后，下跌趋势更为明显。目前，美元指数仍处于相对弱势，目标看向去年12月达到的低点82.20。

　　二、欧元

　　欧元兑美元近期持续保持上涨态势，特别是自2006年11月开始，欧元兑美元涨势更为显著，在突破1.2900阻力后，于12月初达到了1.3350的水平。进入2007年以来，欧元汇价的上升势头更为明显，截至目前，欧元兑美元已经创下了两年新高1.3637（4月20日），距离自欧元创立以来的历史最高价1.3670（2004年12月）仅有一步之遥，欧元兑美元中长期走强的技术性趋势特征十分明显。

　　从基本面情况来看，当前欧元区利率为3.75%，最近一次升息在2007年3月8日，升息25个基点。欧元区自2005年12月以来一直处于升息周期当中，截至2007年3月已经连续第7次升息。而每次升息对欧元均产生较为明显的提振作用。

　　2007年以来，欧元区经济走势强劲，欧洲央行3月份升息后，经济增长速度仍然较快，通货膨胀的压力较大。各大经济机构纷纷将欧元今年经济成长预期跳高至2.4％，而年内再次升息0.25％到4％几乎成为定局。

　　众多利多欧元的因素推动着欧元走强，后市极有可能再创历史高位。从短线上来看，欧元兑美元存在一定技术性卖盘的压力，近期下方短线明显支撑位于1.3480和1.3180水平附近。后市技术面主要关注上方1.3660〜1.37水平的阻力，突破后预计将令欧元延续涨势，继续考验上方1.38和1.40水平中期阻力。

　　三、日元

　　今年2月份之前，日元汇率一度追随着美元波动，遂呈低位震荡走势，并于1月29日和2月12日两次触及122水平。但自2月下旬以来，日元在很长时间内主导了汇市波动。受全球股市震荡影响，市场避险情绪较浓，投资者纷纷买入日元以偿还前期因利差交易而形成的日元借款。受利差交易平仓的影响，日元曾出现过大幅的上扬及回落。后市日元的走势仍将与利差交易密切相关。随着市场利差交易头寸的中性化，日元买盘的压力有所缓解，而部分激进的投资者认为日元中长线仍将走软，进而在当前日元汇价较高的水位建立新的利差交易头寸，希望在利差、汇差双方面获取收益。此外,近期日本经济方面缺乏良好的数据支撑，市场对日元前景表现谨慎。日元中线走势看空。

　　技术面上，4月17日，日元突破了前期的关键阻力位118.50。经过次日的回调试探，目前汇价已经在该水位下方持稳。预计后市美元兑日圆将在118.40〜119. 20这两个黄金分割回档位之间展开短期的整理，之后仍有再度上行的可能。上方首档目标位于119.00，若能突破，将指向120上方。

　　四、英镑

　　近期，英镑走势强硬。自3月初于1.92一线逐步上行后，在1.96一线略作整理，于4月17日向上成功突破2.0的整数关口，并于次日一度触及2.0132的二十六年高位。本轮英镑兑美元走强固然与美元整体偏软有一定关系，但英国良好的经济数据以及英镑升息预期亦起到了决定性作用。

　　4月中旬，英国相继公布了一系列经济数据，其中通胀数据表现最为抢眼。工业品出厂价、PPI核心产出价格、CPI指数及零售价格指数等均明显强于预期，使得市场预期英国央行极有可能于5月份的利率决议中宣布加息。考虑到美联储逐步倾向于降息以刺激经济增长，英镑基准利率水平将有望超过美元，为英镑的进一步走强奠定了基础。英镑已展开整理走势，下方支撑位于1.9850一线。后市英镑可能于1.98至2.01的区间内展开整理走势，并伺机再度向上试探2.0132的前期高点。

　　（作者：施晨）