由于适用期已过或者调整对象已经消失等原因，国家外汇管理局于1月12日发布通知称，包括《国家外汇管理局关于开展境内个人直接投资境外证券市场试点的批复》（俗称“港股直通车”）在内的19个文件已经失效，这也意味着国家外汇管理局2007年8月批复的“港股直通车”试点方案过期，此举不能不说是市场的一大遗憾。

　　开通“港股直通车”，受益最大的无疑是中国香港地区的股市。内地投资者直接投资中国香港股市，这不仅可以带给中国香港股市巨大的资金，更可以密切中国香港股市与内地股市的关系。这实际上也是维护港股稳定，促进港股进一步发展的重大措施。可以相信，在内地投资者可以直接投资港股的情况下，中国香港股市在全球股市中的竞争力一定会进一步提高。

　　由于中国香港股市较内地A股市场成熟很多，港股的价格又普遍低于A股，因此，开通“港股直通车”可以有效保护内地投资者的利益，同时还有利于内地投资者走向成熟，并且让内地投资者多了一个可供选择的投资市场。更重要的是，内地投资者的成熟也可以反过来推动A股市场走向成熟，A股市场的不成熟在很大程度上与国内投资者的不成熟有关，如果国内投资者成熟了，那么那些估值偏高的股票以及那些以50倍、60倍甚至百倍市盈率发行的新股，自然就无人问津了，这一点对于国际板的推出意义重大。

　　在目前新股高市盈率发行的情况下，让外企来中国股市高价发股，这种做法很容易遭到市场的反对，并成为国际板推出的重要障碍。相反，如果开通“港股直通车”，投资者在中国香港股市就可以买到类似汇丰控股及东亚银行等股票，这些公司要在国际板高价发股也就不太可能。所以，开通“港股直通车”对于国际板的推出以及外企公司在国际板上的合理定位有着积极意义。

　　当然，“港股直通车”试点方案失败的一个原因是时机不对。2007年8月，全球股市正处于一轮大牛市的尾声，这时推出“港股直通车”试点，并不利于港股的稳定，同时也是让内地投资者到中国香港股市去高位接盘，“港股直通车”在当时遭到反对在所难免，否则投资港股的内地资金肯定会受到影响。自从金融海啸爆发以来，全球股市急泻，叫停“港股直通车”是明智之举，至少避过了一场世纪金融浩劫。

　　所以，尽管《国家外汇管理局关于开展境内个人直接投资境外证券市场试点的批复》的文件已经失效，但开通“港股直通车”事宜不应过期作废，而应该在原有批复的基础上作出进一步完善。虽然管理层有意用QDII及“港基”在内地挂牌来代替“港股直通车”，但无论是QDII还是“港基”，都不能满足内地投资者直接投资港股的愿望。因此，“港股直通车”的试点还是应该实行，只是方案需要进一步完善，试点的城市不妨多几家，而且在推出时机的选择上尽可能安排在一轮熊市过后，这样“港股直通车”的推出就会顺利得多。

　　（作者：皮海洲）

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