岁末，国内资本市场表现相对暗淡，一方面，通胀阴霾迟迟不退，政府加大宏观调控力度，控制资金的流向：基准利率，存贷款准备金率，发债，市场物价调控，以组合拳的态势多重压顶，由此引发股市的连连恐慌，如履薄冰。另一面，国际市场环境难以叵测，QE2（美联储第二轮量化宽松政策，下同）的颁布刚刚结束，欧债危机又再次突起，引发了国际市场避险情绪。 另外，其他因素包括，机构投资人（例如，基金公司等）出于业绩报表考虑，也早已锁定收益，不再大动干戈；以及朝韩及伊朗政治危机等，均已使传统股票，债券市场难以琢磨，下跌风险甚重。如何在复杂多变，并以颓市（个人对于股票市场中长期，2-3月后依旧乐观，但本文主要关注近期1-2个月的时间范围。）为主的市场中杀出重围，另辟蹊径？ 纵观各投资市场，目前而言，能够创造财富机会，并且相对明朗的应该是汇率市场，而主题则应以抗通胀及避险为主。下面，将对各主要币种进行简要的分析：

　　美元方面：

　　美联储出台第二轮量化宽松政策以来，对流动性泛滥的担忧使得美元在中长期的前景堪忧。但是，就目前的政策效果看，一定程度上美国经济陷入二次衰退的可能性大为降低。无论是非农就业人数还是消费者支出等一系列的经济数据都开始向乐观的方向转变。美元也在这种缓慢的复苏过程中回升至80水平之上。但是目前的强势反弹背后，仍然存在着隐忧。新屋销售、耐用品订单的下滑显示美国经济复苏之路依旧坎坷。另外，在市场利率已降无可降的情况下，货币市场很有可能出现流动性陷阱。如果这样的情况发生，即使是量化宽松政策也无利于改善美国通货紧缩的局面。那么，目前的美元回暖可能只是昙花一现。因此，对于美国经济前景的判断应该慎重，不能过早的断言美国已经踏上复兴之路。

　　技术面上看，美元已经进入上升通道，但是超买明显，有一定的下行风险。下阶段阻力位依次为80.60、82.18、83.73。

　　非美币种方面：

　　欧元方面，欧元区二线国家的债务危机再次成为市场关注的焦点，不过此次危机有希腊的前车之鉴，欧盟的反应速度不可谓不及时。但市场似乎并不买账，担忧债务危机在欧元区蔓延的情绪日渐浓厚，同时严重打压了欧元的走势。但是，二线国家的经济问题对整个欧元区影响有限。一方面，爱尔兰、葡萄牙等国的经济规模比较小，影响力还不足以影响整个欧元区的经济发展。另一方面，欧元区在希腊债务危机爆发后便制定了相应的救助机制，对于日后类似问题的解决有很大帮助。

　　个人看来，欧洲二线国家的问题不能短时间解决，需要这类国家进行财政调整。但这并不影响欧元区整体经济的向好。其中，欧元区三季度GDP上涨0.4%说明了一定的问题。因此，虽然近期欧元将继续受债务危机的影响，甚至有可能跌破1.30的重要支撑位，但是这无碍其中长期的反弹前景。

　　技术面上看，欧元的重要支撑位1.30能否企稳将影响后期的走势。另外，欧元已经进入超卖的区域，值得投资者关注。

　　日元方面，日元在近期一直处于下探整理的走势，但是风险偏好的逐渐减弱，有可能再次推高日元的走势。快速的贬值缓解了日本出口的压力，是日本政府比较愿意看到的结果。我们从日本官员发表的讲话中可以发现一些端倪。比如，官房长官仙谷由人表示日本政府的政策不是尽可能的压低日元，而出发点是日本从海外购买资产。这种表态缓解了之前市场担心日本政府出手干预汇市的情绪。另外，朝韩冲突的爆发也会令避险情绪加剧，有助于推高日元。从技术面上看，之前日元在近期低位走出十字星，有触底反弹的可能。

　　澳元方面，近期澳元出现的调整主要源于新兴国家对于通胀担忧后，纷纷采取紧缩政策，特别是中国逐步紧缩打压了市场对于中国向澳进口商品的预期。但是本人对于澳大利亚国内经济的前景依然十分看好。大宗商品的需求依然有强劲的增长预期。基本面的利好无疑会推动澳元的再次走强。

　　技术面上，澳元在一度触及1.0176的高位后，有继续向下的寻求支撑的需求，个人预计0.9378的重要支撑将会是澳元再次上攻的起点。

　　（工行网站特约　作者：袁小东）

    专家简介：袁小东，曾就读于西安交通大学，爱丁堡大学，现任工商银行北京分行外汇黄金交易员。从事境内外本、外币资金交易，黄金交易，善于利用基本面和技术面分析市场趋势，具有丰富的操盘经验。长期在中国国际广播电台环球汇市报道和CCTV-证券资讯频道联线评论外汇市场实时走势。在《北京晨报》、《大众理财》等平面媒体、和讯等外汇网站发表多篇文章，并为工行客户提供专业投资建议。

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