2011年外汇市场的走势如何？我们应该如何把握其中的投资机会？

　　要把握好2011年外汇市场的投资机会，首先我们应该把握几个关键词：2011年的通胀预期、美元的二轮量化宽松政策、欧债问题及地区热点问题。把握了这几个方面，2011年我们也就能相应地把握外汇市场的投资机会。

　　我们首先来看美元与欧元。2011年美元与欧元的走势，可以说是博弈在美联储的二度量化宽松政策与欧债危机之间，美联储的二度量化宽松货币政策将导致美元的主动贬值，而欧债危机的程度将决定美元被动升值的幅度。

　　在美元方面，美联储大量印发钞票将使该国货币贬值，美元进一步主动下跌的冲动必然存在，未来美元仍可能继续其下行之路。从中长期来看，美元走弱则仍是大势所趋。在2011年以前，美元可能不具备内生因素的主动性上涨。但由于欧债问题的影响，美元将游走于主动贬值与被动升值之间，这种情况将至少持续到2011年的上半年。

　　最近，美元持续上涨，这是由于爱尔兰爆出主权债务问题，使欧元区长期结构性问题逐步浮出水面，从而引发人们对欧债蔓延的更多担忧，使人们关注的焦点由美联储的二度量化宽松政策转向欧债问题。目前为止，如何解决更大范围的欧元区债务问题仍然是市场最为关注的，特别由于欧洲各国的国情和所面临的主要问题各不相同，因此要从根源上解决欧洲严重的债务问题仍然是一个几乎不可能在短时间内完成的任务，因此投资者对此的担忧情绪也继续对避险货币美元形成支撑。

　　从美国国内的情况看，美元的贬值可以说是政府有意为之。而欧债问题多底有多大，到底能持续多久，我们还不得而知。因此，由欧债问题而引起的风险上升而拖累欧元形成美元被动上涨的因素在一段时间内还无法得到有效的缓解。一旦欧债危机效应显现完毕，美元的反弹也将告一段落。

　　因此，在2011年，对于美元和欧元，我们要时刻关注美联储的货币政策和欧债问题的进展，抓住中短线机会，把握住美元与欧元的投资机会。

　　2011的外汇市场值得我们关注的还有澳元。

　　2010年11月2日，澳大利亚央行宣布加息25个基点至4.75%，这是澳大利亚联储在暂停加息6个月后，重启加息步伐。从以往的经验看，澳元加息往往伴随着商品牛市的开始，因此，澳元的这次加息也使人们有理由相信，商品新一轮行情将开始启动。也正因为如此，加息消息公布后，澳元兑美元自0.9880附近迅速跳升100多个基点，最高飙升至1.0000以上，再次刷新28年来的新高。　

　　自今年6月中旬以来，澳元兑美元汇率就一直猛涨，这次更是再次创新高。那么澳元汇率涨势为何如此迅猛？

　　首先，美元大幅贬值直接导致澳元上升。其次，澳大利亚的高利率吸引了大量海外资金。澳大利亚经济表现良好，也间接推高了澳元的汇价。再者，资源优势推升澳元。因为澳大利亚是资源出口大国，有道是资源为王，澳元处于高位，主要是由于大宗商品价格高企。在美联储二次量化宽松政策的预期下，近来黄金、石油、煤炭等资源品的势头都很有吸引力，软通货不如硬资源吃香已是明显的大势。

　　考虑到美国在未来一段时间内会维持弱势美元政策，以及中国经济继续平稳发展，市场普遍预计澳大利亚仍会进一步加息，2011年澳大利亚或将加息4次，至2011年底前利率将升至5.75%，因此澳元兑美元汇率今后一年内将只高不低，未来强势不改。

　　当然，对于澳元在2011年的走势，我们也应该时刻关注中国的情况。因为中国对于澳大利亚的资源有着巨大的需求，所以在2010年10月19日中国意外宣布上调存贷款基准利率，澳元就领跌非美货币。在国内通胀预期不增增大的情况下，中国央行意外加息，表明中国收紧货币政策的明显意图。而澳大利亚是中国较大的贸易伙伴国，中国的加息可能令市场质疑中国经济增长预期，会给澳元带来下行压力。

　　2011年，我们更要关注地缘政治因素对美元等的影响。

　　2010年11月23日，朝鲜与韩国之间交火，使朝鲜半岛本就已经非常紧张的局势骤然升级，紧张的地缘风险局面增加了市场对美元的避险需求，使美元成为主要臝家。由此，我们应该注意在2011年，地缘政治作为一个比较重要的因素对行情的影响也不容小视，从历史上来看，地缘政治危机程度越大，行情波动的就越激烈，这可以从两年前伊朗核危机的演变过程中就可见一斑。除了应随时关注朝鲜半岛的局势外，中东地区的局势包括伊朗问题、巴以问题我们也应该密切加以注意。因为中东作为宗教冲突的多发地以及全球能源的重要的供给地，这一地区所发生的地缘政治冲突往往对全球金融市场的影响更加的直接，投资者对相关事件的敏感性也就更高。

　　（工行网站特约　作者：蔡华先）

    专家简介：蔡华先，烟台市作家协会会员，对外汇、股票、基金、黄金均有较深研究，善于把投资和做人相结合进行思考。

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