今年以来，持续下挫的可转债市场让投资者大跌眼镜，可转债市场是否已经触底？是否已经具备投资价值？兴全可转债、兴全保本基金经理杨云指出：“在经历了大幅调整之后，可转债市场正迎来2008年以来最好的投资机会，现阶段，投资者可以表现得相对贪婪一点。市场有时候会明显反应过度，但从历史上看，这都是机会。”

　　有市场担心转债修正股价的情况减少，转股溢价高高在上，今后转债是否会成为上市公司低息贷款的工具？对此，杨云稍显乐观，他指出，不修正转股价的问题一般只会出现在一些大的公司上，比如中石化，其第二期转债票息一定会大幅上升，甚至投资者会要求纯债券的票息，“市场不会盲目到可以随意低成本要钱。”

　　另一个令市场担心的问题在于，中石化两债并存的做法，融资成本较低，一旦被其他公司尤其是银行效仿，转债市场容量会迅速扩大，且整个市场估值体系可能紊乱。对此，杨云认为，有更多的转债供选择，对转债基金是好事，转债投资者可以挑到更好更便宜的转债。估值体系紊乱对专业投资者反是机会。

　　（作者：高国华）

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