中国银行间债券市场7月29日现券收益率变化不大。利率债收益率窄幅下行，资金面缓和虽提供支持，但谨慎心态限制了跌幅。29日信用债交投清淡，收益率高位小幅震荡，发改委强化企业债存续期监管暂对市场影响有限。当前债市由资金面主导，如果没有新的利空消息出台，债市本周走势仍将主要视资金面状况而定。

　　市场整体资金面仍平稳，29日隔夜回购利率续跌，7天期品种则继续高位持坚，因备战转债申购基金等机构资金需求旺。现券市场也比较稳定，就中长期利率债收益率下降了1-2个基点，因中长债前面调整比较多。为加强监管，国家发改委近日下发通知强化债券存续期监管，对于信用债市场而言，新规将一定程度上提振市场信心，对于信用债回暖是个利好信号，但紧张资金面下，信用债仍难摆脱冬季。

　　针对本周债市走势，市场看法不一，分歧的焦点仍在于对本周资金面的预期。有机构认为，本周现券收益率将面临上行压力，由于债券供应量未减，加之可转债和新股发行，对于债市资金的抽水效应严重。但也有机构认为，债市虽面临资金流失，但总体来说影响有限，本周收益率有望继续小幅下行。

　　货币市场方面，银行间回购利率29日仍涨跌互现，其中基准7天回购加权平均利率收报5.0979%，较28日续涨近3个基点，隔夜回购加权平均利率收报3.5030%，较28日续跌逾15个基点。总体来看，29日资金面继续缓解，但受可转债申购及新股发行影响，7天回购利率仍然较高。短期内对资金面产生较大影响的因素暂难看到，8月份资金面或延续缓慢缓解的势头，但在资金谨慎预期未扭转之前，回购利率持续下滑的空间将有限。

　　银行系统资金偏紧局面继续缓解，上海银行间同业拆放利率（shibor）7月29日除7天品种外全线走低，隔夜Shibor续跌15.50个基点降至3.4817%；1周shibor续涨6.75个基点升至5.1142%；2周shibor续跌12.58个基点降至5.6817%；1月shibor续跌16.29个基点降至6.2651%；3月shibor续跌0.09个基点降至5.9993%，其他更长期限品种跌幅在0.3个基点以下。

　　一级市场方面：财政部8月1日将代理招标发行226.6亿元3年期地方债。此前，财政部于7月11日代理招标了今年首批两期地方债，因地方政府债务忧虑升温，中标利率不仅远高于市场预期，其中的3年期品种甚至未能招满。总体而言，首期地方债遭遇“滑铁卢”对后续发行的影响有限，在资金面好转和一级市场出现回暖的背景下，第三期地方债再现流标的可能性不大，但发行利率可能攀高，有望落在4.04%-4.15%区间内。

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