虽然12月1日中国物流与采购联合会发布的11月份PMI数据3年来首次跌破50%这一“荣枯线”，显示我国经济增速继续延续了稳中趋缓的态势，但由于市场对此已有所预期，且受央行在前一日宣布下调存准率0.5个百分点等多种利好的支撑下，1日，沪深股市双双大幅高开，期间虽然有所反复，最终在金融、地产、有色金属等资源类板块的积极配合下，迎来12月份首个交易日的“开门红”：最终沪市报收2386.86点，上涨53.45点，涨幅2.29%；深市报收于9917.86点，上涨224.48点，涨幅2.32%。两市合计成交1787.6亿元，较前一交易日明显放大。

　　影响盘面走势的消息很多：一是1日公布的11月份PMI数据为49%，3年来首次跌破50%这一“荣枯线”以下，显示经济增长放缓的态势延续；二是在经济增速放缓以及外部需求放慢的背景下，央行宣布下调存准率早于市场预期；三是全球六大央行罕见宣布联合救市，美国经济数据好于预期令美股飙涨；四是发改委宣布上调销售电价和上网电价；五是证监会公开辟谣，称国际板传言不属实；六是国际油价跌破100美元等。而其中，对A股走势影响最为直接的则是央行近3年来首次下调存准率以及11月PMI3年来首次跌破50%“荣枯线”。

　　从对A股市场影响看，虽然11月PMI数据再次印证了经济增长持续放缓，且突破了50%的分界线，进入收缩区间，但由于11月PMI值下降既是延续了季节性因素，也反映了外部需求疲弱和前期宏观调控政策的累积效应导致的总需求放缓，符合市场前期的一般判断，而市场对此早已有所反应，因此对大盘走势所产生的负面影响较小。

　　而随着央行提前宣布下调存准率，市场期待的政策放松的“靴子”的提前落地，同时海外央行联手救市等，则令全球股市备受鼓舞，从而使得A股市场在头天暴跌之后上演了戏剧性的一幕，两市股指跳空高开演绎出12月份的“开门红”。　

　　而随着11月PMI回落至50%以下等经济放缓信号的进一步显现以及央行3年来首次下调存准率，多数机构和分析师认为在通胀下行基本确定的背景下，未来政策“保增长”的压力骤增，后期货币政策可能还会作出调整，这对A股市场后期走势将构成实质性利好。

　　在11月PMI突破50%“荣枯线”后，中金公司估计12月的PMI数值可能小幅反弹，但仍将保持在50%以下的收缩区间。在此背景下，中金认为，近期宏观政策预调微调的力度可能增加，预计央行对流动性的控制或将会做进一步调整，未来几个月央行有可能还会继续下调存款准备金率。”同时，该公司预计，明年更多旨在帮助中小企业和民营企业的定向宽松信贷政策和结构性财税政策及改革将陆续出台并加大落实力度。

　　对于A股后市走向，中证投资认为将取决于三方面的因素：一是央行主动增加流动性的操作是否可持续；二是经济回落的速度，上市公司业绩底何时出现；三是技术上的压力何时消化。中证投资认为，货币政策后市能否延续需要观察未来的通胀形势和经济增速下滑的速度来定，下一个时间窗口可能在明年的一月份。在这之前需要密切留意本月即将举行的中央经济工作会议的整体定调。不过，在通胀压力减轻的背景下，管理层不会放任经济增速大幅下滑，从央行突降下调存款准备金率中可见一斑，未来经济增速有望逐渐企稳，但出现时点有待进一步观察。

　　市场观察家认为，多重利好将促成A股市场扭转近期的调整趋势，至少将出现一个小周期的反弹行情，上方第一目标有望指向前期高点2536点附近，而如果利好政策有延续，那么股指或许将在2300之上构筑底部，而底部构筑成功之后，股指将继续向上拓展空间。

　　华讯财经分析K线变化认为，虽然政策利好给市场带来反弹机会，投资者此时可积极关注超跌概念股，但是大盘反转信号尚未出现，近期操作仍应以轻仓短线为主。

　　（作者：李侠）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。