中国银行间债券市场11月28日现券收益率上涨。临近月末，资金价格维持高位，加上本周公开市场到期量不大，实际资金面略有偏紧，再加之政策放松预期尚未成真，获利卖盘浮现，推动现券收益率上行。不过，债市趋牛的大势并未发生变化。总体而言，近期债市回暖乏力，再加上消息面淡静，市场缺乏明确的突破方向，现券收益率维持盘整的走势。

　　月末银行资金相对偏紧，尽管短端回购利率全线回落，但短期资金价格高企，28日现券收益率出现反弹，券商等机构获利回吐之类的抛盘较多。短期内现券走势将视近期公布的国内经济数据而动，先是12月1日公布的采购经理人指数（PMI），然后是下月中公布的11月宏观经济指标，中期来看，资金面的走势，将在很大程度上影响现券的走向，市场关注明日央行的公开市场操作。

　　就具体品种来看，市场抛盘较重，银行间国债价格28日窄幅震荡。28日成交的34只国债中18涨2平14跌，成交金额约240亿元，较25日放大40%。剩余期限约4年的10附息国债39涨0.11%至101.26元，对应收益率3.30%。金融债亦偏涨，剩余期限4.68年的11进出14涨0.02%至103.36元，对应收益率3.80%。剩余期限近一年的央票1101088券成交续居首，收报96.6218元，对应收益率3.4923%，微张0.33个基点。

　　货币市场方面，中国银行间回购利率11月28日走势分化，呈现短跌长升格局，基准7天回购加权平均利率收报3.9886%，较25日下跌5个基点；隔夜回购加权平均利率大跌31个基点至3.7188%。总体来看，28日资金面较宽松，融出1月期以上长期限资金的机构很多，但覆盖跨月的7天资金供应则相对较少。由于本周公开市场到期资金锐减至20亿元，为缓解资金紧张压力，央行29日在发行150亿元1年期央票的同时，还将通过国库现金招标向银行释放600亿元。目前资金面的好转主要受益于货币政策松动的以及财政存款投放的预期。乐观预计，央行在恢复公开市场净投放操作并加快国库资金招标节奏后，年底前不排除进一步实施逆回购、暂缓保证金存款准备金的上缴等措施。

　　上海银行间同业拆放利率（shibor）11月28日多数回落，隔夜Shibor大跌31.17个基点降至3.7075%；1周shibor续跌5.25个基点降至3.9833%；2周shibor下跌3.66个基点降至4.6892%；1月shibor续跌16.25个基点降至5.1583%；3月shibor下跌1.59个基点降至5.6514%，其他更长期限品种涨跌幅在1.5个基点以内。

　　公开市场方面：央行29日将发行150亿元1年期央票，发行量持平于上周。短期内债市进入整理格局，央票二级市场收益率走势平稳，一二级利差仍较窄，1年期央票一级市场需求变化不大，中标收益率仍将走稳，继续持平于3.4875%。本周公开市场到期资金量仅20亿元，为近13个月以来最低单周到期资金量。但是，29日财政部即有600亿国库现金招标，一个月中两次大额国库现金招标实为罕见，此举将解救本周公开市场无米之炊之尴尬。

　　一级市场方面：中国银行间市场交易商协会28日发布最新非金融企业债务融资工具定价估值显示，短期融资券和中期票据收益率估值本周延续反弹态势，但动能减弱，涨幅介于1-7个基点之间。

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