今年上半年以定向增发为卖点的私募基金斩获颇丰，令定向增发类理财产品开始风生水起。首只由券商系资产管理公司推出的东方红—新睿1号，作为行业首只专注于定向增发的券商理财产品，于8月18日起限量发行，引起了市场普遍关注。

　　门槛降低

　　定向增发因较高的收益率而受到投资者的广泛关注。据Wind资讯统计，在2006年3月至2011年6月的5年间，机构投资者参与的466宗定向增发项目中，近八成获得正收益，同时超越沪深300指数，有42.49%的定增投资获得超过50%的收益率。

　　定向增发的私募特性一直使其极具神秘感。定向增发即上市公司非公开发行股票，就是上市公司采用非公开方式向特定对象发行股票，要求特定对象需要满足发行对象不超过10名；发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%；获得的发行股份12个月内（大股东等认购锁定期为36个月）不得转让等。

　　一般定向增发参与人数不超过10人，而定向增发单个项目平均规模为15亿元左右，这意味着，单个投资者平均需要1.5亿元才能参与。资金门槛让普通投资者望而却步，难有机会直接参与，而定向增发类理财产品，为投资者提供了一个间接参与定向增发的机会。

　　在股市持续震荡、房地产调控与通胀高企的背景下，大量资金正在寻找更为稳健、安全的投资方式。而定向增发一直是机构投资者和极少数投资者掘金的“富矿”，但因参与资金门槛较高，而将普通投资者挡在门外。

　　个人投资者参与定向增发的方式主要有两种，一种是直接投资，门槛一般以亿元计算；另一种是通过参与信托计划或私募产品间接参与，金额门槛也在100万元以上。而以定向增发为卖点的券商理财产品，目前的门槛为10万元。这也成为这类产品较大的吸引力所在。

　　目前刚推出的东方红—新睿1号为非限定性集合资产管理计划，期限为两年半，管理人将投入自有资金参与，参与金额为集合计划成立规模的1%，最高不超过1500万元，且在存续期内不得退出，承担部分有限责任，此举可规避或减少投资人的投资风险。同时，新睿1号实行分档计提业绩报酬，若产品结束时投资总回报率低于12%，管理人将无业绩报酬可提，这也可以让管理人与投资人利益捆绑一致。

　　回报较高

　　定向增发的较高收益率是其主要卖点。此前一段时间，股市处于弱市，定向增发定价较低，获利空间较高。

　　同时，定向增发由于其制度设计，具有一定的安全边际。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。在市场较为惨淡时，其安全边际通常较高。

　　另外，从目前情况看，定向增发往往会促进上市公司业绩增长，因为背后均有具体的项目，要么是收购资产，要么是上马新项目，对公司净利润的增厚功能能较快体现出来。同时，为了能成功实施定向增发，上市公司也有动力去维护和推动股价上涨。

　　目前市场整体估值已处在历史低位，有利于定向增发未来收获超额利益。关于产品如何选择定向增发项目，东方红资产管理总经理陈光明表示，参与定向增发，除可以享受一定折价优势外，公司更看重的是上市公司的未来发展。将在众多增发项目中选择优质项目参与，这些项目需满足“幸运的行业+能干的管理层+合理的价格”的选择标准。

　　（作者：冯庆汇）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。