中国银行间债券市场10月18日现券收益率延续跌势。国家统计局最新数据显示，中国经济增速有所放缓，但内生动力依然强劲，机构预期，中国经济能够实现"软着陆"，政策面则将维稳。尽管央行在公开市场上加大资金回笼力度，但市场流动性仍偏宽松，加上紧缩担忧情绪降温，令债市买盘涌起，并推低现券收益率水平。总体而言，在政策预期平稳、资金面小幅波动的背景下，机构配置需求将持续释放，债市会延续强势震荡格局。

　　央行本周提前实现净回笼，机构对短期资金面预期稍显谨慎，18日短端回购利率小幅回升，但债市流动性仍偏宽松，买盘依旧积极，相比利率产品，高等级信用债仍是投资者偏爱的品种，收益率跌幅在5-10个基点。三季度GDP同比增长9.1%，增速略低预期，但9月工业增加值却出现意外反弹，显示上游生产动力较大。这意味着，货币政策既不会进一步紧缩，也不大可能快速全面放松。为保持经济平稳增长，央行不会大力回收流动性，但市场也不能奢望资金面会特别宽松。本周公开市场已锁定净回笼格局，但回笼力度不会太大。

　　就具体品种来看，三季度经济数据加强了市场对货币政策维稳的预期，银行间国债价格18日小幅上涨。18日成交的32只国债19涨23跌，成交金额约415亿元，较17日放大约60%。剩余期限2.62年的11附息国债13涨0.14%至99.43元，对应收益率3.49%。金融债亦呈现小幅上涨走势，剩余期限4.45年的11国开19涨0.15%至98.55元，对应收益率4.58%。剩余期限约0.104年的国债040010券成交继续居首，收报100.1959元，对应收益率2.7997%，回升4.31个基点。

　　货币市场方面，本周公开市场提前实现净回笼，导致资金面小幅波动，银行间回购利率18日稳中偏涨，基准7天回购加权平均利率收报3.4752%，较17日上涨近13个基点；隔夜回购加权平均利率收报2.8396%，较17日续涨2个基点。总体来看，本周公开市场到期资金为990亿元，央行18日通过正回购与1年期央票共回笼资金1000亿元，本周资金净回笼已成事实。但尽管如此，18日资金依旧仍维持近期以来相对宽松状态，资金价格总体波动不大。短期内，回购利率或将在相对低位维持震荡态势。

　　央行加大公开市场操作力度影响资金面预期，上海银行间同业拆放利率（shibor）10月18日多数走高。隔夜Shibor上涨2.33个基点升至2.8308%；1周shibor续涨15.33个基点升至3.4933%；2周shibor上涨12.59个基点升至3.8667%；1月shibor上涨0.68个基点升至5.0626%；3月shibor下跌1.69个基点降至5.6235%，其他更长期限品种涨跌幅在3个基点以内。

　　公开市场方面：央行18日发行100亿元1年期央票，参考收益率连续第九周持平于3.5840%。央行还进行600亿元7天正回购，300亿元28天正回购。本周公开市场到期资金990亿元，已提前实现资金净回笼。央行放量发行正回购，意在平滑到期资金至下周和11月，在利率层面谨慎的同时，央行更倾向于用较为温和的正回购来动态调节流动性。

　　一级市场方面：财政部19日将发行280亿元5年期固息国债。国庆假期后，在国内外经济放缓等因素的推动下，国债收益率大幅下行，加之是年内最后一期五年国债发行，新债需求不错，中标利率有望低于二级市场，可能落在3.57%附近。

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