新年伊始，基金市场已然迎来一轮保本基金发行潮。除目前正在发行的2只保本基金外，证监会基金募集受理及审核公告显示，多达11只保本基金正在审核中。在目前证监会审批通道里，包括国泰基金等公司上报的保本基金产品都已加入了“可投资股指期货”的相关条款。

　　去年4月，证监会发布《证券投资基金参与股指期货交易指引》，对保本基金参与股指期货进行套期保值提出较为明确的管理办法。业内人士表示，保本基金在前些年发展缓慢，主要原因是其大多采用单一的CPI投资策略，缺乏其他形式的投资策略补充。而参与股指期货进行套期保值，则丰富了保本基金的投资手段，这是近期众多基金公司准备发行保本基金的主要原因之一。

　　券商分析师表示，保本基金运作关键就在于保本垫的积累，采用单一CPPI投资策略的保本基金，积累保本垫需要完全依靠债券、货币市场工具等固定收益类资产投资来进行积累，周期较长且较固定。“这就有种靠天吃饭的不确定性，比如保本基金前期积累保本垫期间正好遇上牛市，而后期可投资股票时又遇上熊市，这将严重影响保本基金的收益预期。”上述人士称，保本基金参与股指期货后，基金管理人将在保障本金安全的基础上，又多了一种为投资人创造更丰厚财富增值回报的选择，“最主要的是向海外保本基金靠拢，回归保本基金本质。”

　　那么，基金将怎样使用股指期货为保本基金保本护航呢？国泰基金研究部总监、保本基金投资管理小组组长沙骎表示，“可利用股指期货的套期保值功能，对股票投资组合进行风险管理，从而对冲系统性风险，即大盘风险。此外，保本基金参与股指期货投资，可通过股指期货这一工具锁定β风险，追求α收益，股市下跌时依然有回报。”

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