中国银行间债券市场11月29日现券收益率继续上涨，政策性金融债和中期票据体现更为明显。政策放松暂无进一步利好出台，加之即期公开市场到期量偏少，短期资金面情况暂难乐观，故部分机构选择做实盈利，先完成今年的盈利任务再议。总体来看，债券市场仍处于牛市趋势，现券收益率持续反弹空间有限，近期债市还将大体维持盘整走势。

　　尽管资金面出现暂时缓和迹象，29日短端回购利率续跌，但鉴于即期公开市场到期量偏少，以及央行近期下调存款准备金率的迹象不明显，机构对未来资金情况预期仍偏于悲观，债市买气不兴，现券收益率反而上涨，国债还有支撑，5年以上的政策性金融债上涨了4-6个基点。近期信用债发行量较大，但需求并未能随之递增，加之监管层严加管控机构持有信用产品额度及代持等行为，均令信用产品承压。虽然看好后市，但受止损等诸多因素羁绊，先完成当年盈利任务成为部分机构的首选。

　　就具体品种来看，政策进一步宽松预期略有降温，年末获利回吐盘增加，银行间国债价格29日小幅偏跌。29日成交的34只国债中18涨2平14跌，成交金额约232亿元，较28日略降3.3%。剩余期限约4.53年的11附息国债14跌0.04%至100.36元，对应收益率3.35%。金融债亦偏跌，剩余期限1.45年的11进出07跌0.08%至100.09元，对应收益率3.57%。剩余期限近一年的央票1101088券成交续居首，收报96.6056元，对应收益率3.5100%，上涨1.77个基点。

　　货币市场方面，国库现金招标罕见地一月内进行两次，彰显央行维稳流动性的意图，银行间短端回购利率29日继续下跌，基准7天回购加权平均利率收报3.6663%，较28日续跌32个基点；隔夜回购加权平均利率续跌30个基点至3.4164%。总体来看，29日资金面仍然较宽松，短期资金价格下滑，不过跨年的长期限资金略显紧张。央行呵护资金面的举措提振了市场信心。财政部和央行进行了11月内第二次国库现金招标，向市场投放了600亿元资金，足以对冲公开市场250亿元的回笼量，加上财政存款近期在部份银行已经开始陆续投放，短期内资金面有望延续平稳格局。

　　上海银行间同业拆放利率（shibor）11月29日仍多数回落，隔夜Shibor续跌29.89个基点降至3.4086%；1周shibor续跌34.58个基点降至3.6375%；2周shibor上涨0.75个基点升至4.6967%；1月shibor续跌0.66个基点降至5.1517%；3月shibor上涨1.82个基点升至5.6696%，其他更长期限品种涨跌幅在2个基点以内。

　　公开市场方面：央行29日发行150亿元1年期央票，参考收益率持平于3.4875%，符合此前预期。央行29日还进行了100亿元28天期正回购操作。本周公开市场到期资金量仅20亿元，为近13个月以来最低单周到期资金量。为应对月末资金紧张局面，央行29日采取了临时救场，招标600亿国库现金，及时注入了流动性。公开市场到期资金量的枯竭程度在本周达到了顶点，而且可以预见，未来公开市场缺水将成为常态，短期的救场无法彻底改变资金面的紧张窘境，下调存准已箭在弦上，下调时点最有可能在12月份。

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