中国银行间债券市场11月22日现券短期品种收益率略升。流动性依然偏于紧张，缺乏资金推动令债市买气低迷，一些短期利率产品受到影响，收益率小幅走升。长期品种由于多为配置需求，且流动性偏弱，在债市趋牛预期未逆转的情况下，机构的抛盘并不多，收益率呈现盘整的走势。

　　受资金面紧张影响，22日回购利率延续涨势，短债收益率也略微涨了一点。最近政策面比较稳定，债市炒作的空间不大，除非央行有进一步的宽松货币政策出台，否则目前的资金面情况，将对收益率下行造成阻力，但考虑到目前债市仍是牛市，收益率反弹空间也有限，近期债市持续震荡的可能性较大。

　　就具体品种来看，日益紧张的资金面使得机构交投更显谨慎，银行间国债价格11月22日震荡盘整。22日成交的29只国债中17涨12跌，成交金额约232亿元，较21日萎缩15%。剩余期限2.53年的11附息国债13跌0.02%至100.31元，对应收益率3.13%。金融债亦盘整，剩余期限4.14年的11农发02涨0.13%至98.74元，对应收益率5.90%。剩余期限一年的央票1101088券成交居首，收报96.6075元，对应收益率3.51%，基本无变化。

　　货币市场方面，外汇占款进入低位区间直接减少市场流动性，公开市场到期量明显减少亦缓解作用有限，银行间主要回购利率11月22日继续上行，基准7天回购加权平均利率收报4.4138%，较21日续涨19个基点；隔夜回购加权平均利率收报3.8511%，较21日续涨23个基点。总体来看，近几日的资金面正上演“初冬”行情，受10月外汇占款负增长、公开市场到期量减少、大行举借资金频繁等多重不利的影响，资金利率连续上涨五日，7天资金利率逼近4.5%中高水平。而这些不利因素在短期内又难以发生彻底改变，未来几个月外汇占款仍将保持低位，而公开到期资金量规模也极小，所以资金还要紧一段时间。能改变这一寒冷行情的是财政存款的投放，另外，在货币政策微调的路径上，为配合信贷的结构化投放，法定存款准备金率也很有可能下调，届时资金面有望迎来“冬日阳光”。

　　上海银行间同业拆放利率（shibor）11月22日继续普涨，短端品种涨幅居前。隔夜Shibor续涨23.09个基点升至3.8342%；1周shibor续涨20.25个基点升至4.4117%；2周shibor大涨54.50个基点升至4.8258%；1月shibor续涨16.33个基点升至5.3083%；3月shibor续涨0.57个基点升至5.6707%，其他更长期限品种涨跌幅在2.5个基点以内。

　　公开市场方面：央行22日发行150亿元1年期央票，参考收益率为3.4875%，这是该利率经历连续两周下跌后首度企稳，虽然仍低于1年期定存利率，但并不预示降息临近，却“适时适度”地松动了货币政策，且不排除存款准备金率率先下调的可能性。央行维稳意图明显，央票收益率有望就此进入新一轮稳定期。

　　一级市场方面：财政部23日将续发280亿元7年期国债。尽管近期资金面趋紧导致现券市场整体步入调整，但因为该期国债期限较好，且在年内利率债供给已经不多的情况下，配置型需求会相对稳定，新债中标收益率会接近二级市场水平，有望落在3.55%附近。

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