中国银行间债券市场12月9日现券总体延续稳势。最新经济数据显示，11月CPI同比增速超预期下滑，当月工业增加值增速等反映经济景气度的指标也逊于预期。这意味着国内经济下行风险加大，在通胀减压后，政府更有可能放松政策以支持经济增长。不过，当前债券价格已经反映CPI走低等多重利好，因此最新数据并未激起市场强烈反应。总体而言，债市近期难有大行情，将以盘整为主，投资者期待周一（12月12日）开始的中央经济工作会议，寻求未来政策变动的指引。

　　尽管上周央行加大了公开市场回笼力度，存准率下调以及财政存款陆续投放对市场流动性仍形成有利支撑，9日回购利率延续窄幅波动。因通胀压力明显舒缓，工业增加值及固定资产投资增速放缓程度均超出预期，后续宽松政策可能加速出台，但9日宏观数据对债市的激励并不十分明显，主要是该利好已提前反应，而且机构对年底资金面仍心存忧虑。随着年末临近，不少交易盘的交投意愿有所下降，债市年底前出现大行情的可能性相对有限。一年一度的中央工作经济会议将于周一开始召开，市场期望能从中获得更多政策面指引。

　　就具体品种来看，由于通胀加速回落、经济增速进一步下滑，市场预期货币政策进一步松动将提前到来，银行间国债价格9日稳中略涨。9日成交的31只国债中11跌3平17涨，成交金额约133亿元，较8日萎缩约6%。剩余期限约1.7年的10附息国债25涨0.004%至99.01元，对应收益率2.92%。金融债亦偏涨，剩余期限9.6年的11国开411涨0.07%至104.96元，对应收益率3.98%。剩余期限约1.5年的地方债109103券收报98.95元，对应收益率3.0062%，再跌1.62个基点。

　　货币市场方面，央行后续或加大公开市场操作回笼资金，银行间短端回购利率9日略升，基准7天回购加权平均利率收报3.5239%，较8日微涨6个基点；隔夜回购利率收报2.8956%，较8日微涨3个基点。总体来看，上周央行公开市场放量回笼资金1010亿元，尽管并未对资金面带来明显冲击，但部分对冲了存准下调带来的充裕流动性。本周公开市场到期资金仅有130亿元，央行或继续加大公开市场操作回笼部分流动性，加之中小银行下周面临准备金补缴，回购利率可能会恢复稳中趋紧局面。

　　上海银行间同业拆放利率（shibor）12月9日涨跌互现，隔夜Shibor上涨3.04个基点升至2.89%；1周shibor续涨6.16个基点升至3.5308%；2周shibor下跌0.58个基点降至3.4942%；1月shibor大跌22.99个基点降至4.5743%；3月shibor续跌0.29个基点降至5.4682%，其他更长期限品种涨跌幅在0.2个基点以内。

　　一级市场方面：进出口行9日发行的3年期金融债中标利率为3.43%，5年期金融债中标利率为3.52%，均低于二级市场水平。3年期品种认购倍数为1.44倍，5年期品种认购倍数为1.68倍。11月CPI下滑幅度超出预期，而通胀的先行指标---生产者价格指数（PPI）更是出现大幅下挫，表明通胀回落的趋势已确立。未来货币政策进一步松动只是时点问题，这更巩固了市场信心，机构配置热情较高。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。