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股市走向关键看通胀
 

  除了日本地震外,通胀和政策是目前市场最为关心的话题。不少业内人士认为,这将决定市场未来的走势。

  通胀决定政策取向

  兴业全球基金投资总监王晓明表示,今年要密切关注通胀,因为通胀决定了整个政策调整的决策和力度,也会提供周期性股票和非周期性股票的阶段性机会。

  王晓明认为,目前要对整个市场有概括性的判断认识,以历史阶段性表现形成切入点。2009年全年是基于对经济复苏的反应,而2010年是在流动性比较宽松的基础上,形成明显活跃的特征表现。从去年第三季度开始,流动性明显“退潮”。在货币政策逐渐收紧、流动性降低的情况下,企业成长压力也逐渐体现出来。总体看来,2011年无论从流动性还是成长性来看,不确定性都在增加,投资者在选择有较高溢价的成长性行业时需要特别警惕。

  鉴于这种判断,王晓明表示,兴业全球基金及时、积极地调整了仓位,如减持了前期涨得较多、估值较高的偏防御性股票,增加了周期性股票,如房地产、化工、汽车等行业个股。选择具有核心竞争力的企业,是与中国经济分享价值成长的有效途径。

  不过,博时基金特定资产管理部投资经理柳杨的看法有些不同。柳杨认为,近期房租和猪肉食品等价格上涨较多,市场通胀压力有增无减,预估3月份CPI可能又创新高,紧缩调控可能不会中止,应谨慎看待未来市场走势。下一阶段,比较看好通讯行业,同时,在震荡市场中,食品、消费、医药这类未来成长比较确定的行业会有较好表现。

  把握周期启动机会

  也有人对周期性特别关注。平安大华基金在最近的投资沙龙上表示,政治周期、紧缩周期、制度变革周期和库存重建周期的同时启动,预示着今年将是最复杂的一年。

  平安大华认为,如果从凯恩斯主义的角度看,今年市场会非常多变,大盘有可能呈现箱体震荡的格局。但如果从熊彼特周期的起点看,中国在2011~2012年一定会迎来十年一度的资本更新和中周期繁荣区间。在这种环境下,建议从更高的视角看待市场的未来,经过一轮熊彼特的危机之后,“创造性破坏”也一定会带来制度创新和技术创新的繁荣,投资要做好“穿越凯恩斯的迷雾,迎接熊彼特繁荣”的准备。

  同时,平安大华认为,今年是从库存重建到中周期复苏加快并嬗变的一年,形势一定比去年好,但是新起点下的战略性新兴产业暂时还难以独立支撑中国经济大局,仍然存在各方利益的干扰。在此期间,在预期经济走弱调控放松时,周期性行业将会出现阶段性复辟。投资不再是大盘与小盘的转换,而是新兴产业与传统产业之间阶段性博弈的跷跷板行情。

 

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(《理财周刊》 2011-03-24)
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