通胀，新兴市场挥之不去的阴影。把这只“老虎”关在笼子里的撒手锏，莫过于持续加息。4月下旬以来，新兴市场的相关央行加息不断。巴西央行执行今年第三次提高基准利率达12%，泰国央行宣布上调隔夜回购利率0.25%，这是泰国自去年7月以来第四次加息。

　　这两个新兴市场国家为了抵抗通胀，不仅加息不止，还让本币持续升值。巴西货币雷亚尔从2009年3月至今，对美元升值36%，两年前的1美元可兑换2.45雷亚尔，现在只能兑换1.57雷亚尔，即便如此，目前巴西的CPI仍比中国高，约在5%至6%，而巴西政府确定的通胀控制目标为4.5%。同样，泰国的泰铢2009年3月至今，对美元升值17%，两年前的1美元可兑换36泰铢，现在1美元只能兑换30泰铢。目前，泰国的CPI为3%左右。

　　虽然，这两个新兴市场国家的经济规模并不大，对全球经济影响也没有到达举足轻重的地位，但抵抗通胀，不让成熟市场的宽松货币政策把自身的财富吞噬掉，打一场财富保卫战，应是短、中期的主轴。

　　投资只能从过去汲取经验教训，制订应对之策。据相关数据，上一次通胀周期为2007年1月至2008年7月，这一期间最典型的通胀标的是油价，原油每桶从50美元上涨至145美元，涨幅高达180%。目前油价已过每桶110美元，普遍预测可能上冲147美元的历史高点，由美国QE1、QE2引发的此轮通胀尚没有出现拐点，投资完全可以参考甚至拷贝当年的盈利组合。

　　在上一个通胀周期中，查阅相关数据可清楚地看到，与资源相关的投资标的无疑是赢家。领先全球各国股票市场单一市场的基金分别为：巴西+34%、俄罗斯+33%、新兴拉美+30%、印尼+28%和加拿大+20%；领先全球各产业门类的产业基金分别为：天然资源+44%、基础工业+39%、黄金贵金属+30%、一般工业+20%和公用事业+9%，这些单一市场基金还是产业基金，之所以跑赢其他市场和标的，关键均与资源相关。所谓通胀不就是钱多东西少吗？不就是原先的钱在当下买不回原来的东西吗？

　　上一个通胀周期中，这些领跑的基金，在香港基金市场中均是常规品种，有许多可选择。因此，在本轮通胀尚未到达顶点之前，应是目前基金投资的主选品种。

　　在单一市场的基金中，值得关注的是印尼基金。据彭博统计，2009年至2010年的两年中，全球股市年度涨幅前3名的股市分别为：2009年俄罗斯、印尼、巴西；2010年印尼、泰国、菲律宾。印尼两度榜上有名。

　　另外，金砖四国扩容，南非正式入围，从此更名为金砖国家。其实，在相当长的一段时间中，全球投资界常常把印尼视为第五块金砖，因为无论经济总量还是人口数量，印尼均比南非大很多。在G20成员国家中，印尼以7000多亿美元的GDP，占比1.45%，名列第16位，而南非的GDP仅是印尼的一半，名列第20位。因此，新兴市场的投资布局，提高印尼的投资比重，也算抵抗通胀的良策之一。

　　（作者：李光一）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。