中国银行间债券市场10月14日现券收益率普遍下跌，9月CPI增幅回落至四个月来最小，紧缩政策加码的必要性降低，激励债市买气。通胀如市场预期般出现回落，且未来还会进一步下行，投资者关注的焦点从通胀转向不太乐观的经济基本面，加上宽松流动性的推波助澜，债市交投比较活跃。展望未来，现券收益率可能还会逐步下行，但不会出现如08年的大牛市，毕竟中国经济硬着陆的风险比较小。

　　央行连续十二周净投放终结，市场资金面仍显宽松，14日回购利率多低位盘整。9月CPI同比涨幅降至四个月低位，进一步确认通胀正逐步下行的态势，现在机构关心的更多是经济形势。在经济面"内忧外困"情况下，宏观政策将继续处在观察期，投资者宜保持冷静观望。14日刚公布的新增人民币贷款及M2增速均低于预期，加上之前公布的出口数据亦不理想，债券一二级市场表现仍会延续火热。未来债市可能面临的风险在于通胀回落偏慢，长期高位徘徊，这会推迟政策转向的时点，同时资金面的波动也会干扰债市表现。

　　就具体品种来看，通胀稳步回落令政策走向宽松的预期升温，刺激买盘入市，银行间国债价格14日稳中偏涨。14日成交的32只国债17涨1平14跌，成交金额约308亿元，较13日放大23%。剩余期限9.84年的11附息国债19涨0.33%至101.30元，对应收益率3.77%。金融债亦呈现上涨走势，剩余期限9.51年的11国开26涨0.23%至98.63元，对应收益率4.62%。剩余期限约0.118年的国债040010券成交继续居首，收报100.20元，对应收益率2.8737%，再跌6.12个基点。

　　货币市场方面，银行间回购利率14日跌势趋缓，基准7天回购加权平均利率收报3.1441%，较13日微升0.81个基点，隔夜回购加权平均利率收报2.8942%，较13日续跌近8个基点。总体来看，尽管15日中小银行将第二次补缴保证金存款准备金，不过大部份银行对此已有所准备，因此资金面未现紧张。资金价格在近期大幅下挫后，未来进一步下行的空间可能有限。

　　上海银行间同业拆放利率（shibor）10月14日延续分化走势，短端品种续跌。隔夜Shibor续跌8.42个基点降至2.88%；1周shibor续跌0.42个基点降至3.1475%；2周shibor大涨62.83个基点升至4.06%；1月shibor上涨3.92个基点升至5.3292%；3月shibor上涨0.23个基点升至5.6343%，其他更长期限品种涨幅在3个基点左右。

　　一级市场方面：国开行14日发行的3年期金融债中标利率4.23%，略低于此前预测均值，并接近二级市场水平，全场认购倍数2.1倍。近日资金面宽裕，商业银行债券配置压力较大，新债认购需求较好。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。