第一，成都市用水潜在空间巨大，供水瓶颈缓解将进一步释放用水需。

　　长期看，2017-2035年,成都市常住人口增量空间高达43.35%。2017年底，公司自来水供应产能为251.8万吨/日。成都市供水瓶颈抑制了高峰时期用水需求。2018年1月水七厂二期投入运营，公司自来水供应产能达301.8万吨/日(同比+19.86%)，释放成都市用水需求，用水量将较快增长。

　　第二，污水处理盈利有望改善，在建产能投产及提标改造将贡献新增量。

　　目前，公司污水处理毛利率与同业水平已较接近，污水处理毛利率下滑空间较小。2017年公司污水处理毛利率下滑幅度明显缩窄(仅0.7个百分点)。随着污水处理提标改造推进，污水处理毛利率有望企稳回升。2017年底，公司已投运污水处理厂产能为279.99万吨/日，待提标改造产能达120万吨/日，在建产能约72.5万吨/日(估算)，在建产能投产及提标改造将贡献新增量。

　　第三，环保项目产能利用率高，在手项目充足，业绩有望高速增长。

　　目前，兴蓉环境垃圾渗滤液产能为2300吨/日，2000m3/d渗滤液处理扩容三期有望在2019年投入运营。目前，公司垃圾焚烧发电产能为2400吨/日，1500吨/日的隆丰项目预计在2018年投入运营，2400吨/日产能大林项目及3000吨/日万兴项目二期将在2020年投入运营。目前，兴蓉环境污泥业务投运产能为400吨/日，200吨/日二期工程项目预计在2020年投入运营。公司环保在手项目充足，业绩快速增长可期。

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　　（工行网站特约作者：许昭）