一、贵金属市场

　　黄金

　　周五，黄金继续表现抢眼，全日上涨0.79%至1247.71美元。当日公布的美国就业数据整体不及预期，但并未出现大的反复。股市仍然是最大的主线，昨日谈到的“通常在星期五动荡的市场表现会比较极端，技术面来看美股继续下填影线的概率较大”兑现，日间全球股市并没有什么好表现，因此美股也没有受到积极影响。走势方面，黄金本次上涨打开了新的多头空间，坚持中短线看多不变即可。

　　此外近期需要格外警惕美股中科技股，尤其是美国本土大科技公司（如苹果）股价的表现。此前几天我们谈到时刻关注大金融机构的问题，但是大金融机构危机的前提是其持有的某个领域的投资出现问题，上一个经济周期泡沫最大的科技股就是最容易最先倒下并且影响巨大的领域。如果没有华为CFO被扣押的事件出现，科技公司尤其是硬件为主的公司应该会因为购买力逐步下降、销售数据逐渐下滑而逐渐跌入危机区域。但在这个突发事件发生后，美国在全球贸易战中此前从未被触及的科技领域受到明显波及的概率越来越大。一旦民间自发的大规模抵制行为出现，相关公司的盈利预期断崖式下跌，股价便没有坚挺的理由。

　　此外近期市场还有一个非常值得关注现象，美元指数在美股大跌时同样表现不佳，这是反常态的。逻辑上可以做出看似合理解释，美联储未来紧缩预期放缓能够支撑这一走势，但是美元在股市大跌期间的避险效应暂时消失了，在过去几个经济危机发生前都没有出现过。一定程度上这展示了市场认为当前美元指数太贵了，需要进行调整，如果该现象持续，纯避险品种的多头会受益良多。

　　白银 

　　白银周五上涨1%至14.617美元/盎司，在美股大跌的情况下白银受到了美元指数下跌、黄金上涨和原油价格上涨的三重支撑，表现尚可，没有受到美股过于大的拖累，但与黄金不同的是并没有打开上方的空间。尽管单日表现与股市相悖，但大策略上不作调整“如果股市能够企稳，白银的多头空间还在，如果进入股灾节奏，则白银会对14美元一线进行挑战。”

　　二、商品市场

　　原油

　　油价周五在减产决定出台后反弹，布伦特原油期货上涨1.61美元（2.7%），收于每桶61.67美元；美国原油期货上涨1.12美元（2.2%），报每桶52.61美元。OPEC及其俄罗斯为首的盟友同意明年将日产量削减120万桶，俄罗斯承诺将日产量从10月的1,140万桶减少22.8万桶，但表示将逐步削减，并将在几个月内完成。整体来看，本轮减产幅度并不算大，但落地毕竟是好消息，所以市场给出了较为有限的正面反馈。但也需要注意到，在减产协定落地后，原油暂时丧失了利好预期，多头风险反而相对更大了。

　　铜

　　受益于美元指数下跌，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收高1.2%，报每吨6,145美元。后续走势方面，铜价的长期利空没有任何解除迹象，不适用于做反弹行情。

　　大豆

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五继续上涨，CBOT-1月大豆收高7-1/4美分，报每蒲式耳9.16-3/4美元；CBOT-1月豆粕合约收跌1.00美元，报每短吨311.20美元；1月豆油合约升0.03美分，报每磅28.74美分。昨日谈到“中美贸易冲突实质性升级、中国非洲猪瘟疫情导致需求潜在下降是最主要的负面影响，但在中美双方目前表态相对收敛的情况下此前达成的框架预计还会继续执行”维持不变，大豆上方仍有空间。

　　（工行网站特约作者：赵弋飞）