一、贵金属市场

　　黄金

　　金价周三上涨，美中第一阶段贸易协议未能缓解投资者对贸易分歧的担忧，因华盛顿保留了对一些中国商品的关税。美国和中国签署了初步贸易协定，将降低一些关税，并促使中国购买更多的美国商品和服务。不过，该协议将保留对美国制造商使用的价值2，500亿美元的中国工业产品和零部件征收25%的关税。现货金上涨0.7%，至每盎司1，557.02美元。美国黄金期货收涨0.6%，至每盎司1，554美元。重点将转移到第二阶段的经贸协议，风险将在短期内支撑金价。美国财政部长努钦说，第二阶段可能会集中在技术和网络安全问题上，长期以来这一直是中美两大经济体之间的一个症结。

　　白银

　　银价上涨1.3%，至每盎司18.02美元。对于白银走势，由于第二阶段贸易谈判将开始，短期避险情绪可能主导市场走势，且从K线图上看，日k线出现底部反转形态，预计短线银价将上涨。

　　二、商品市场

　　原油

　　油价周三小幅下跌，早盘受压于美国公布的数据显示成品油库存大幅上涨，但在华盛顿和北京签署第一阶段贸易协议后，油价稍晚收复了部分失地。布伦特原油期货下跌0.49美元，或0.8%，至每桶64美元；美国原油期货下跌0.42美元，或0.7%，收于57.81美元。稍早，油价跌至一个多月来最低，此前美国政府公布汽油和馏分油库存大幅增加，原油产量创纪录新高。美国能源资料协会(EIA)的数据显示，上周美国汽油库存升至去年2月以来的最高水平，馏分油库存升至2017年9月以来的最高水平。EIA报告还显示，截至1月10日当周的原油产量升至每日1，300万桶，美国原油库存降幅远超预期。石油输出国组织(OPEC)周三的一份报告也打击了这两个指标原油合约。报告称，尽管全球需求上升，但预计2020年对OPEC原油的需求将下降，因竞争对手抢占市场份额，且美国产量势将再创新高。根据第一阶段贸易协定，中国将在第一年购买185亿美元的美国能源产品，第二年购买339亿美元，这对油价提供一定支撑，目前油价跌势未见明显缓和，不宜进场做多。

　　天然气

　　美国天然气期货周三跌至五个月低点，因市场对1月底之前的寒冷天气和取暖需求的预测低于先前预期。气象学家预测，美国下48个州将从1月19日至23日和1月27日至30日变得比平常更冷。在其余时间中，温度大多将接近正常水平。新的预测要好于周二1月19日至29日的寒冷前景。纽约商业交易所二月交割的近月天然气期货下跌6.7美分，或3.1％，收于每百万英国热量单位2.120美元，为8月12日以来的最低收盘价。

　　铜

　　铜价周三回落，因投资者在美中贸易协议疑虑再起后，利用铜价之前升至八个月高位的涨势进行获利了结。美国财长努钦(Steven Mnuchin)周二表示，在达成美中第二阶段贸易协议之前，美国将维持对中国商品的关税。努钦对记者表示，如果两国很快达成第二阶段协议，总统特朗普可能会考虑削减关税。LME指标期铜结束连续七个交易日涨势，周二自12月初以来上涨9%，触及峰值。期铜收跌0.2%，报每吨6，287美元。LME注册仓单铜库存降至128，050吨的10个月新低，令铜价跌势受限。LME现货铜较三个月期铜贴水周三报31.25美元，周二曾扩大至每吨32美元的三个月高位，也表明不存在近期供应短缺的情况，预计铜价短期将温和调整。

　　大豆

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三触及一个月低位，尽管美国与全球最大大豆进口国中国签署了初步贸易协议，但交易商聚焦协议条款的不确定性，以及豆油价格的下跌。CBOT-3月大豆合约收跌13-1/2美分，报每蒲式耳9.28-3/4美元，盘中一度跌至每蒲式耳9.28-1/4美元的12月16日以来最低水平。CBOT-3月豆粕合约收跌1.9美元，报每短吨300.10美元，3月豆油合约急跌0.77美分，跌幅逾2%，收报每磅33.30美分。

　　（工行网站特约作者：黄瀚）