三季度业绩稳定增长。2010年7-9月份实现销售收入10.89亿元，同比增长16.35%，主营业务利润3.04亿元，同比增长20.05%，营业利润0.60亿元，同比增长48.93%，净利润0.59亿元，同比增长60.26%。三季度业绩环比二季度水平显著下降，主要在于毛利率水平下降明显。

　　毛利率水平环比二季度大幅下降。2010年1-9月份综合毛利率为26.79%，同比上升0.57个百分点，其中7-9月份毛利率为26.46%，同比下降0.69个百分点，环比二季度下降4.63个百分点。我们预计公司清热解毒类产品进入销售淡季，占比下降而商业业务相应上升，从而拉低毛利率水平。

　　应收帐款增幅较大，但仍在安全范围内。2010年1-9月份应收帐款为5.14亿元，同比增长45.82%，增幅较大，但应收帐款占销售收入的比例相比销售激进的2006-2007年仍处于低位。公司从2008年起转变经营理念，实行现款现货的销售策略，同时积极清库存，目前来看，这一措施已经得到较好的实施。

　　投资建议。维持原有判断，预测公司2010将实现归属母公司净利润3.5亿元，同比增长66%，每股收益为0.43元。2011、2012年净利润增速则分别为28%、18%，每股收益0.55元、0.65元，维持该股“增持”的投资评级。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。