国内外价格齐升，外销产品上调幅度大。公司自上市以来，加上此次调价，主导产品片仔癀的国内销售价格经历了4次上调，外销价格经历了2次上调。最近一次调价在2010年1月5日，公司将内销片仔癀每粒价格提升20元人民币，价格达到200元/粒，公司预计将增加2010年净利润1275万元左右。公司此次将片仔癀国内销售价格每粒上调20元，上调幅度为10%，外销价格每粒上调3.5美元，上调幅度约为17.5%。

　　国内外价格齐升，将带动公司2011年业绩增长。2009年公司片仔癀销售收入为2.73亿元，其中外销收入约为1600万美元，约合1.1亿元人民币，外销收入占比约为40%。我们预计公司2011年片仔癀产品营业收入增速为15%，此次提价将使该产品营业收入增速提高约15个百分点，达到30%。使公司整体营业收入增速接近20%。

　　保障公司盈利能力。片仔癀主要成分为麝香(3%)、牛黄(5%)、蛇胆(7%)和三七(85%)，近期原材料价格涨幅较大，但从公司披露的数据情况来看，公司片仔癀系列产品毛利率基本保持稳定。2010年中期，公司片仔癀系列产品毛利率为76.39%，同比上升了3.48个百分点。此次公司同时上调内销和外销产品价格，将保障公司未来的盈利能力。

　　投资亮点。除了片仔癀系列产品之外，公司的药妆产品和糖尿病药品将为公司未来增长提供新的亮点。目前公司拥有70余种化妆品，产品涉及祛痘、保湿、眼霜和洗发露等领域。公司片仔癀系列产品具有良好的品牌效应，为公司进军化妆品市场打下了坚实的基础，看好这部分业务未来的前景。公司金糖宁产业化项目达产后预计年均创造净利润将超过3000万元，成为公司主要利润来源之一。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2010-2012年每股收益为1.08元、1.40元和1.58元，对应昨日收盘价70.86元的动态市盈率为66倍，52倍和46倍，目前股价已经基本反映了对产品涨价的预期，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。