汇丰表示,重新审视中通服(00552.HK)的营运模式,以把握公司集中在摊薄盈利增长的非营运商及国际业务,从而减少对中国电讯行业的依赖。该行相信,自2016财年起,公司从国内电讯收入将会减少,应可被非营运商及海外业务抵销,管理层预期2018年可占收入50%以上。
然而,新兴业务利润较少,故把2014及15财年每股盈利预测下调8%/11%。该行相信,公司今年不大可能进一步削减股息,因预期中通服将可在自由现金流达收支平衡,评级降至「中性」,目标价从4.1元减至3.87元。