高盛表示，据该行的内地乳业供应/需求分析模型显示，未来9年，内地原奶生产每年将增10.2%，高於需求增长的6.8%，主要受收益率改善等因素推动。因此供应短缺将得到缓解，惟预料直至2018年，原料奶的供应缺口仍然相当大，达到1,000万吨以上。长远而言，预料原料奶价格下限将降至每公斤3.9元至4元人民币。在此背景下，相信品牌生产商的定位优於上游生产商。

　　该行认为乳酪的增长潜力最强。该行将合生元（01112.HK）纳入确信买入名单，认为其是婴幼儿配方奶粉领域中的整合者，目标价68元。首予现代牧业（01117.HK）「中性」评级，目标价3.2元。重申蒙牛（02319.HK）评级「中性」，目标价由39.6元降至37.1元。重申旺旺（00151.HK）评级「买入」，目标价由14.1元降至13元。辉山（06863.HK）则从确信买入名单中剔除，评级「买入」，目标价由2.9元降至2.3元。