2014年06月27日 15:30
公司简介：
绿叶制药(2186 HK)为一家中国领先肿瘤科、心血管疾病以及消化与代谢三个领域创新药品的开发、生产、营销及销售集团。上述领域为中国规模最大及增长速度最快的三个治疗领域。公司有29种产品，其中主要六种产品享有专利保护并用于治疗或预防高发疾病，包括癌症、心血管疾病和糖尿病。2011年、2012年及2013年，专利产品销售分别占总收入的92.2%、85.9%和83.6%。截止去年底，出于不同开发阶段的22种在研产品，预计在2020年前上市，其中17中预计在2018年前上市。
齐鲁观点：
集团拥有极高的毛利率，过去3年毛利率分别为83.0%、83.5%及83.6%，期间的收入和净利润复合年均增长率为19.1%和41.2%，业务表现出了稳定的增长势头，得益于集团获利主要依赖专利产品的销售，且近三年占销售额一半以上的专利药物如麦通纳、希美纳、力朴素和天地欣等产品的专利到期日都在2020年附近，集团短期内暂无专利性消失导致仿制药挤压销售业绩的压力。惟集团发行新股仅占招股总数的66.8%，约33.2%为旧股，其中包括大股东绿叶投资的部分旧股，或影响投资者对集团前景的信心。集团13财年历史市盈率46至51倍，与其他同业龙头如四环医药、中国生物制药等差不多持平，以新股来说估值偏高，股价上涨空间有限。综上，给予“中性”评级，总评分60。
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（摘自世华财讯 2014-06-27）
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