长港敦信公司简介：集团为福建省唯一的白面牛卡纸生产商，主要产品为纸板，包括牛卡纸、白面牛卡纸及高强度瓦楞原纸。其亦生产瓦楞纸板及纸箱及扑克牌产品。齐鲁观点：集团于福建省漳州拥有及经营两座生产厂房，总年产能约为209,600吨纸板、61,600,000平方米瓦楞纸板及纸箱及173,448,000，目前产能利用率几近饱和。福建省只有五个生产商有能力生产涂布白纸板，总年产能约为480,000吨。上市后集团计划新增一条产能为10万吨的涂布白板纸生产线，令相关产能提升48%，将成为福建省唯一有能力生产双面涂布白纸板产品生产商。以2013年的产量计算，集团估计其于中国、福建省及泉州及漳州纸板产品的市场占有率分别为约0.19%、约3.7%及约6.2%，业内竞争激烈。于往绩期间，纸板及瓦楞纸板及纸箱产品的平均售价累计下跌18%及12%，但由于废纸和原纸成本同时下跌，集团的毛利及毛利率大致得以维持。淘汰落后生产设施及关闭造成污染的厂房却令纸浆供应减少，令平均纸浆价格持续上升。

　　国内的废纸供应有限，导致高度依赖进口废纸。2009年至2011年中废纸的价格升幅超过箱纸板及瓦楞原纸，未来废纸价格一旦上升将打击集团盈利。集团以福建省为主要市场，占于往绩期间逾90%的收益，扑克牌产品可开拓福建省以外市场。集团计划上市后令总扑克牌产量由2亿副增至3.7亿副，但集团更专注自家品牌「敦信」产品，而自家品牌32至35%毛利率，较原先产品40%毛利率低，故此扑克牌产品毛利率可能继续下跌。由于公司的规模较小，而且售价及成本的变动大，盈利不确定性较高，估值亦缺乏适当的折让，给予公司“中性”评级，总评分55分。