本周“打新”进入实战阶段，投资者参与热情高涨。不过二级市场则寒意不断，沪深股市在谨慎中一度出现恐慌下跌，两融市场投资的做多积极性也出现缩减。但是，从多数行业依然呈现小幅融资净买入的状态来看，融资客仅是出于谨慎放慢了布局步伐。整体看来，人气持续居高的信息消费相关个股、受益于IPO且估值较低的金融股，在1月初受到了融资客和二级市场资金的追捧，短期内融资客对市场整体趋向看多，但在多方面制约下预计反弹力度将受限。“信息+金融”受青睐尽管A股走势趋弱，融资融券市场的规模依然在不断增长的进程中。据数据，1月6日融资融券余额达到3477.56亿元，比上个交易日增长了6亿元以上。不过6日的融资买入额和融资偿还额均较此前出现了小幅萎缩，其中偿还额的缩减额度更大，因此市场呈现融资净买入状态。700只两融标的股中有341只个股呈融资净买入状态，其中国金证券、包钢股份、民生银行位居前三。从行业方面来看，28个申万一级行业中，19个行业呈现融资净买入状态，占比依然较高，显示出融资客并未停止布局的步伐。其中，6日融资净买入额居前的行业为计算机、银行、电子和非银行金融，融资净买入额分别为1.13亿元、1.20亿元、1.07亿元和9706.39万元。此外，房地产、机械设备也位居前列。相反，传媒、采掘、有色金属和交通运输行业的融资净买入额则分别低至-1.39亿元、-8351.33万元、-7968.68万元和-7853.82万元。而从资金流向上看，1月份电子、传媒、电气设备和休闲服务是仅有的四个资金净流入的行业。

　　个股方面，1月四个交易日涨幅较高的两融标的股大多为前期热门股。如环旭电子、拓维信息、阳光照明、掌趣科技、奥飞动漫、德豪润达、乐视网、五矿发展、中青宝等。可以看到，这些受到融资客和资金追捧的行业和个股多为前期成长股，受益于IPO的非银金融和估值偏低的金融、房地产也获得投资者的配置。ETF方面，6日仅有华夏上证50ETF、华泰柏瑞红利ETF和南方深成ETF的融券净卖出量为正值，多数ETF的融券净卖出量为负值，其中易方达深证100ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF以及华夏中小板ETF的数值最小。其中不少ETF的融券净卖出量自1月以来连续为负值。分析人士指出，这显示出随着市场的不断下跌调整，两融投资者逐步从看空转向看多，指数反弹的可能性在增强。股市压力大融资赚钱难2014年伊始市场就压力重重，出现三连阴，上证综指从去年12月31日的2115点跌至1月7日的2047.32点。在诸多影响市场的因素中，IPO重启是导致市场恐慌性下跌的主要因素，而对影子银行的规范预期、春节假日即将到来等因素，预计将持续压制市场，使得融资客难赚钱，布局也更为谨慎。

　　尽管去年11月底IPO重启的消息就已经放出，并引发了12月A股市场的连续调整，但今年1月IPO真正到来之时，伴随着拟上市企业连续获得批文，加速发行依然使得市场恐慌情绪弥漫。1月6日是首批IPO新股申购的市值配售日，不少投资者跃跃欲试，拟参与“打新”之中。不过二级市场老股出现普跌状况，所有申万一级行业均出现下跌，且前期较为热门的行业跌幅居前。7日，市场迎来了小幅反弹，但预计后市反弹力度十分有限，融资做多赚钱难。首先，IPO加速引发了市场对资金分流的担忧，二级市场老股多遭遇看空，导致资金持续流出不涉及热门题材的个股和行业，预计这种影响将在IPO启动之初持续蔓延在市场之中，进而压制市场反弹空间。其次，对影子银行的规范预期逐步升温，使得银行、房地产等行业均承受着无形的压力，因此低估值的蓝筹板块即便迎来反弹也力度有限。因此股指短期内的反弹力度将十分有限。再次，资金面暂时放松难以改变长期趋紧预期。IPO加速发行可能引发的资金紧张状况持续影响着投资情绪；而春节将至，市场资金利率下降的空间十分有限；海外方面，QE逐步退出，新兴市场面临的海外资金撤离不容小觑。